Bernstein: Kepemilikan saham India berbeda arah: institusi domestik menambah posisi, sinyal kepadatan mengarah pada rotasi sektor

Bagaimana struktur kepemilikan pasar saham India berubah?

Berdasarkan pembobotan kapitalisasi pasar, per September 2026, institusi domestik memiliki 18,3% saham BSE 500, naik dari 18,0% pada akhir kuartal kedua; kepemilikan institusi asing turun dari 16,3% menjadi 16,2%. Institusi domestik pertama kali melampaui investor asing pada akhir 2025, dan selisihnya terus melebar pada kuartal ketiga.
Investor asing mengurangi kepemilikan saham berkapitalisasi besar pada kuartal ketiga, dari 18,4% menjadi 17,8%; kepemilikan saham berkapitalisasi menengah naik dari 13,5% menjadi 14,3%. Institusi domestik menambah kepemilikan saham berkapitalisasi besar, menengah, dan kecil; kepemilikan saham berkapitalisasi kecil naik dari 14,5% menjadi 15,2%.
Kepemilikan langsung investor ritel pada saham berkapitalisasi kecil turun dari 14,1% menjadi 13,2%, tetapi masih lebih tinggi daripada kepemilikan asing sebesar 10,3% dan reksa dana sebesar 12,2%.

Pada kuartal ketiga, kepemilikan asing di sektor teknologi naik dari 14% menjadi 15%, sementara sektor lain secara umum stabil atau turun tipis. Kecuali sektor kesehatan, industri, dan energi tanpa Reliance, kepemilikan asing di seluruh sektor lain berada di bawah rata-rata sepuluh tahun masing-masing.
Institusi domestik menambah kepemilikan di sebagian besar sektor, dengan kepemilikan di sektor keuangan, komunikasi, dan teknologi masing-masing naik menjadi 22%, 20%, dan 20,1%; sektor kesehatan dan properti turun tipis.

Bernstein membandingkan total kepemilikan institusi saat ini pada setiap saham dengan rata-rata selama 1, 3, atau 5 tahun terakhir. Sejak 2006, kelompok saham dengan kenaikan kepemilikan terbesar dibandingkan tingkat historis secara keseluruhan berkinerja lemah selama 3 hingga 12 bulan berikutnya, dengan kinerja tahunan jangka panjang sekitar 2.8 hingga 3.1 poin persentase di bawah pasar.
Penyaringan posisi kurang berbobot juga bergantung pada perbandingan historis: setelah mengecualikan 20% saham dengan penyimpangan kepemilikan terendah, portofolio persentil kedelapan puluh mencatat kelebihan imbal hasil tahunan historis masing-masing sebesar 0,8% dan 3,1% dibandingkan rata-rata 3 tahun dan 5 tahun.
Periode perbandingan mengubah hasil: per 26 Oktober 2026, portofolio kurang berbobot yang disaring berdasarkan acuan 5 tahun mengungguli pasar sebesar 1.5 poin persentase sejak awal tahun, sementara portofolio padat tertinggal 1.7 poin persentase; berdasarkan acuan 3 tahun, kedua kelompok masing-masing tertinggal 2.3 poin persentase dan mengungguli pasar 7.6 poin persentase.

Setiap kuartal, Bernstein mengambil posisi beli pada tiga sektor dengan kepemilikan paling tidak padat dan posisi jual pada tiga sektor paling padat. Sejak 2009, strategi beli-jual tersebut menghasilkan imbal hasil tahunan 4,5%; sektor posisi beli menghasilkan 17,0% per tahun, sedangkan pasar menghasilkan 13,7% dalam periode yang sama.
Per 26 Oktober, strategi beli-jual naik 2,8% sejak awal tahun, sementara pasar turun 9,7% dalam periode yang sama; namun, strategi itu turun 0,9% ketika pasar pulih pada kuartal kedua. Bernstein menilai sinyal kembalinya kepemilikan ke rata-rata lebih efektif saat pasar tertekan, sementara pulihnya selera risiko dapat menguntungkan sektor yang padat.
Berdasarkan peringkat sektor terbaru, pandangan rotasi Bernstein cenderung mengambil posisi beli pada energi, otomotif, barang konsumsi nonprimer, dan properti, serta menghindari asuransi, telekomunikasi, material dan pertambangan, serta produk industri. Implikasi posisi berbeda antar sektor: secara historis, kenaikan kepemilikan asing di sektor teknologi berkorelasi positif dengan kinerja kuartal berikutnya, sementara kenaikan kepemilikan institusi domestik di sektor perbankan dan telekomunikasi juga lebih cenderung menunjukkan momentum.