Bernstein: 3M capai kesepakatan gugatan busa pemadam kebakaran, pembayaran di atas perkiraan tetapi tekanan arus kas tersebar

Mengapa kesepakatan ini dapat mengurangi ketidakpastian litigasi 3M?

3M telah mencapai kesepakatan dengan para penggugat dalam litigasi multidistrik terkait busa pemadam kebakaran pembentuk lapisan berair (AFFF). Bernstein sebelumnya menilai litigasi ini sebagai sumber ketidakpastian terbesar di antara sejumlah kategori gugatan terkait PFAS.
Firma tersebut menyatakan kesepakatan itu mencakup 99% klaim cedera pribadi dengan arus kas yang jelas dan dapat diprediksi. Karena itu, Bernstein menilainya sebagai perkembangan positif yang juga membuka kemungkinan penyelesaian kewajiban PFAS perusahaan yang lebih luas.

Bernstein memperkirakan nilai kini pembayaran terkait PFAS sekitar 5,8 miliar dolar, jauh di atas proyeksi sebelumnya sebesar 1 miliar hingga 1,5 miliar dolar. Namun, pembayaran besar diperkirakan baru dimulai pada 2028 dan berlanjut hingga 2034.
Firma tersebut menilai pembayaran bertahap mengurangi risiko kelangsungan usaha dan gagal bayar; 3M juga mengumumkan pembelian kembali saham senilai 6 miliar dolar dan dividen kuartalan, yang turut memberi sinyal kepada pasar bahwa likuiditasnya relatif memadai.
Dalam valuasi arus kas terdiskonto yang mendukung target harga 197 dolar, Bernstein juga mengasumsikan nilai kini arus kas keluar terkait PFAS setelah dikurangi pemulihan asuransi sebesar 6 miliar dolar, serta memberikan peringkat Kinerja Pasar kepada 3M.

Bernstein memahami bahwa penggugat masih dapat mengajukan gugatan setelah gejala muncul, sehingga kesepakatan ini terutama menangani klaim saat ini. Perusahaan menyatakan klaim cedera pribadi yang tersisa dan yang akan datang akan dikelola melalui berbagai mekanisme penyelesaian.
Mekanisme ini mencakup pembayaran yang bergantung pada keikutsertaan penggugat dalam penyelesaian serta dana cadangan sebesar 680 juta dolar yang termasuk dalam komitmen keuangan; perusahaan juga memperkirakan pengadilan akan menetapkan persyaratan bukti dan batas waktu untuk gugatan di masa depan.
Di luar litigasi multidistrik, 3M juga menghadapi klaim kerusakan sumber daya alam, gugatan jaksa agung negara bagian, gugatan internasional, serta perselisihan dengan perusahaan asuransi mengenai cakupan pertanggungan.