Bernstein: Arus kas kuartal ketiga TechnipFMC melampaui ekspektasi, panduan setahun penuh bisnis bawah laut dinaikkan

Kinerja kuartal ketiga apa saja yang melampaui ekspektasi?

Pendapatan kuartal ketiga TechnipFMC sebesar 2,896 miliar dolar, naik 9,4% secara tahunan dan 4,8% secara kuartalan, serta 3,8% di atas konsensus pasar yang dihimpun Bloomberg. EBITDA yang disesuaikan sebesar 628 juta dolar, naik 21% secara tahunan dan juga 3,8% di atas konsensus.
Laba per saham yang disesuaikan sebesar 1.05 dolar, di atas konsensus 0.88 dolar; arus kas bebas sebesar 470 juta dolar, sekitar 29% di atas konsensus 365 juta dolar.

Pendapatan bisnis bawah laut pada kuartal ketiga sebesar 2,6 miliar dolar, di atas konsensus 2,485 miliar dolar; EBITDA yang disesuaikan sebesar 612 juta dolar, di atas konsensus 577 juta dolar. Margin mencapai 23,5%, naik 1.7 poin persentase secara tahunan dan di atas konsensus 23,2%.
Perusahaan menaikkan panduan pendapatan bisnis bawah laut 2026 dari 9,2 miliar hingga 9,6 miliar dolar menjadi 9,6 miliar hingga 9,8 miliar dolar, serta mempertahankan panduan margin pada 21% hingga 22%. Panduan awal untuk 2027 adalah pendapatan 10 miliar hingga 10,4 miliar dolar dan margin 22,5% hingga 24%.
Panduan arus kas bebas grup untuk 2026 dinaikkan dari 1,3 miliar hingga 1,45 miliar dolar menjadi 1,45 miliar hingga 1,55 miliar dolar; panduan tarif pajak efektif diturunkan dari 27% hingga 31% menjadi 25% hingga 27%.

Perusahaan menerima pesanan baru senilai 2,3 miliar dolar pada kuartal ketiga, di bawah konsensus 2,9 miliar dolar; backlog bisnis bawah laut sebesar 15,487 miliar dolar, juga di bawah konsensus 15,977 miliar dolar.
Dari backlog bawah laut, 1,922 miliar dolar dijadwalkan untuk dilaksanakan pada kuartal keempat 2026, 6,057 miliar dolar pada 2027, dan 7,508 miliar dolar pada 2028 dan setelahnya, memberikan dasar pelaksanaan bagi pendapatan berikutnya.
Perusahaan memperkirakan akan memperoleh setidaknya 14,5 miliar dolar dalam pesanan bawah laut selama lima kuartal mendatang. Bernstein menilai daftar peluang proyek bawah laut senilai 32 miliar dolar mendukung pandangan perusahaan bahwa aktivitas lepas pantai akan berlanjut hingga dekade 30-an abad ini.

Meski menilai perusahaan menyampaikan prospek operasional yang positif, Bernstein tetap mempertahankan peringkat sejalan pasar dengan target harga 45 dolar; harga penutupan pada 28 Oktober yang tercantum dalam laporan adalah 71.40 dolar.
Target harga bank tersebut menggunakan metode arus kas terdiskonto, dengan asumsi biaya modal rata-rata tertimbang 7,9%, arus kas bebas yang dinormalisasi 852 juta dolar, dan tingkat pertumbuhan jangka panjang 3,5%.