Seberapa jauh kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

  • Pendapatan Regeneron pada kuartal ketiga mencapai 5,116 miliar dolar AS, naik 36% secara tahunan dan 12% di atas konsensus pasar. Laba dilusian per saham berdasarkan prinsip akuntansi yang berlaku umum di AS mencapai 18.45 dolar AS, naik 35% secara tahunan dan 28% di atas konsensus.
  • Laba tumbuh lebih cepat daripada pendapatan: laba operasi GAAP mencapai 2,048 miliar dolar AS, naik 99% secara tahunan. Pendapatan global obat kanker Libtayo juga naik 51% secara tahunan menjadi 550 juta dolar AS.

Apa yang berubah dengan pertumbuhan Eylea HD?

  • Pendapatan Eylea HD di AS pada kuartal ketiga mencapai 699 juta dolar AS, naik 17% secara kuartalan dan 6% di atas konsensus pasar; pada periode yang sama, pendapatan produk pesaing Vabysmo di AS naik 3% secara kuartalan. Bernstein menilai tambahan interval pemberian dosis dan indikasi oklusi vena retina untuk Eylea HD mungkin telah mendorong permintaan.
  • Namun, pendapatan formulasi standar Eylea di AS turun 41% secara tahunan, sehingga pendapatan keseluruhan lini produk Eylea di AS masih turun 1% secara tahunan menjadi 1,099 miliar dolar AS; secara kuartalan, pendapatan lini produk tersebut naik 9%.
  • Bernstein memperkirakan alat suntik praisi Eylea HD, jika disetujui, dapat menjadi pendorong pertumbuhan baru; tonggak peninjauannya dijadwalkan pada kuartal keempat 2026.

Bagaimana Dupixent mendorong pendapatan kolaborasi?

  • Penjualan global Dupixent pada kuartal ketiga naik 35% secara tahunan dan 9% secara kuartalan, melampaui konsensus pasar sebesar 6%. Penjualan di AS naik 45% secara tahunan dan menjadi pendorong utama; penjualan internasional naik 19% secara tahunan.
  • Bernstein mengaitkan pertumbuhan tersebut dengan momentum peluncuran untuk indikasi seperti penyakit paru obstruktif kronis, urtikaria spontan kronis, dan pemfigoid bulosa. Pendapatan kolaborasi Regeneron dengan Sanofi mencapai 2,724 miliar dolar AS, naik 68% secara tahunan dan 11% di atas konsensus.
  • Saldo biaya pengembangan Sanofi telah dilunasi sepenuhnya pada kuartal kedua 2026, dan Bernstein memperkirakan margin laba bisnis kolaborasi akan terus melebar.

Mengapa peringkat tidak berubah meski proyeksi laba dinaikkan?

  • Dengan mempertimbangkan kinerja kuartal ketiga dan panduan biaya perusahaan yang diperbarui, Bernstein menaikkan proyeksi pendapatan untuk 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 7% dan 4%, serta proyeksi laba operasi GAAP masing-masing sebesar 24% dan 13%.
  • Perusahaan menaikkan titik tengah panduan biaya penelitian dan pengembangan non-GAAP untuk 2026 sebesar 100 juta dolar AS, sekaligus menurunkan titik tengah panduan biaya penjualan, umum, dan administrasi sebesar 100 juta dolar AS; panduan margin kotor GAAP atas penjualan bersih produk dinaikkan dari 78%–79% menjadi sekitar 80%.
  • Bernstein menaikkan target harga dari 756 dolar AS menjadi 812 dolar AS dan mempertahankan peringkat setara pasar; target baru tersebut sekitar 12% di bawah harga penutupan 30 Oktober 2026 sebesar 927.89 dolar AS. Model perusahaan tersebut memperkirakan pertumbuhan pendapatan melambat dari 27% pada 2026 menjadi 2% pada 2027, dengan laba dilusian per saham non-GAAP masing-masing sebesar 64.33 dolar AS dan 64.43 dolar AS.