Goldman Sachs: Saham AS berotasi dari AI ke ekonomi lama, Amphenol masuk daftar pembelian utama November

Apa yang berubah pada saham AS di Oktober?

Pada Oktober, indeks S&P 500 turun 0,9% dan Nasdaq Composite turun hampir 7%, sedangkan indeks S&P 500 Equal Weight naik sekitar 5%. Goldman Sachs mengamati aliran dana beralih dari saham teknologi besar ke perusahaan ekonomi lama seperti manufaktur.
Jeda dalam perdagangan bertema infrastruktur AI terjadi ketika investor mengkhawatirkan keberlanjutan pembiayaan kredit publik yang dibutuhkan proyek dan mulai lebih memperhatikan imbal hasil investasi AI penyedia layanan cloud besar. Goldman Sachs juga menyatakan bahwa pendapatan cloud yang di bawah ekspektasi berkaitan dengan hambatan rantai pasok.
Goldman Sachs memperkirakan laba per saham perusahaan S&P 500 tumbuh 18% pada 2027, melambat tetapi tetap solid. Dengan suku bunga dan harga minyak yang tetap relatif tinggi serta dorongan investasi AI yang melemah, ekspansi valuasi mungkin sulit, sehingga bank itu lebih mengutamakan pertumbuhan jangka panjang dan revisi naik perkiraan laba.

Goldman Sachs memasukkan Amphenol ke daftar pembelian utama AS pada November dan mengeluarkan DoorDash pada 29 Oktober; daftar yang diperbarui berisi 23 saham. Daftar dipilih dari saham yang diberi peringkat beli oleh bank tersebut, dan masuk atau keluarnya saham tidak selalu berarti peringkatnya berubah.
Hingga Oktober, sebanyak 135 saham telah masuk daftar sejak pembentukannya. Berdasarkan kinerja masing-masing saham selama berada dalam daftar, 47% mengungguli S&P 500 dan 48% mengungguli indeks S&P 500 Equal Weight. Persentase ini mengukur proporsi saham yang mengungguli acuan.
Kinerja saham individual berbeda tajam: harga saham Celestica turun 26,5% pada Oktober, tetapi laba operasi yang disesuaikan dan diumumkan perusahaan pada bulan itu 10% lebih tinggi daripada ekspektasi pasar, dan panduan pendapatan 2027 juga 15% di atas konsensus pasar.

Amphenol menjual konektor dan komponen elektronik, dengan pusat data menyumbang sekitar 45%–50% dari pendapatannya; pasar akhir seperti industri, otomotif, serta dirgantara dan pertahanan juga menyumbang permintaan. Goldman Sachs menilai pasar akhir yang beragam membantu menjaga pendapatan tetap relatif dapat diprediksi.
Pertumbuhan jangka panjang serat optik di pusat data diperkirakan lebih cepat daripada kabel tembaga, tetapi Goldman Sachs menilai perusahaan memiliki kedua jenis produk dan kabel tembaga juga memiliki kegunaan lain. Setelah mengakuisisi bisnis terkait CommScope pada Januari, Amphenol memperluas bisnis serat optiknya dan dua kali menaikkan target pendapatan serat optik setelah hasil kuartal kedua dan ketiga.
Goldman Sachs memperkirakan pertumbuhan kabel tembaga dan serat optik akan mendorong bisnis komunikasi data TI perusahaan kembali tumbuh lebih dari 60% pada 2027. Bank itu juga memperkirakan total pendapatan perusahaan naik sekitar 30% pada 2027, sementara belanja modal naik sekitar 5%–10%. Pertumbuhan dari akuisisi dan kemampuan konversi arus kas bebas yang kuat juga menjadi bagian dari penilaiannya.

Analis Goldman Sachs memperkirakan laba per saham Amphenol pada 2027 sebesar 3.90 dolar, 9% di atas rata-rata konsensus pasar. Perbedaan ini terutama berasal dari penilaian yang lebih optimistis terhadap peluang AI terkait kabel tembaga dan serat optik, serta pertumbuhan pasar dirgantara dan pertahanan dan pasar industri.
Bank itu memperkirakan perbaikan hubungan harga dan biaya serta leverage operasi akan mendorong pertumbuhan lebih lanjut laba operasi pada 2027. Target harga untuk 12 bulan adalah 122 dolar, berdasarkan laba per saham yang dinormalisasi sebesar 4.35 dolar dan rasio harga terhadap laba sebesar 28 kali; pertumbuhan pendapatan, margin, kebijakan perdagangan AS-Tiongkok, dan pelaksanaan akuisisi merupakan risiko utama.