Bank of America: Produksi tembaga Glencore melemah pada kuartal ketiga, BofA pangkas proyeksi laba dan cermati penjualan aset

Produksi kuartal ketiga mana yang menyimpang dari ekspektasi?

Produksi tembaga Glencore pada kuartal ketiga sebesar 202 ribu ton, turun 16% secara tahunan, naik 2% secara kuartalan, dan 3% di bawah ekspektasi pasar yang dihimpun perusahaan. Produksi batu bara kokas sebesar 8 juta ton, turun 11% secara tahunan dan 5% di bawah ekspektasi tersebut.
Batu bara termal mencatat kinerja kuat, dengan produksi kuartal ketiga sebesar 27 juta ton, naik 5% secara tahunan dan 8% secara kuartalan, serta 4% di atas ekspektasi yang dihimpun perusahaan. Produksi seng sebesar 182 ribu ton; meskipun 4% di atas ekspektasi, jumlahnya tetap turun 26% secara tahunan.
Perusahaan mempertahankan panduan produksi setahun penuh: tembaga dan batu bara kokas diperkirakan mendekati batas bawah kisaran masing-masing, sementara seng dan batu bara termal mendekati batas atas. Berdasarkan proyeksi BofA untuk paruh kedua, produksi tembaga dan batu bara kokas pada kuartal ketiga masing-masing baru mencapai 45% dan 46%, sehingga diperlukan produksi yang lebih kuat pada kuartal keempat.

BofA memangkas proyeksi EBITDA yang disesuaikan untuk 2026 sebesar 5%, dari 21,635 miliar dolar menjadi 20,47 miliar dolar, serta menurunkan proyeksi laba per saham yang disesuaikan dari 0.56 dolar menjadi 0.52 dolar.
Penurunan terutama terjadi pada bisnis industri logam dan mineral: bank tersebut memangkas proyeksi EBITDA bisnis itu untuk 2026 dari 10,417 miliar dolar menjadi 9,141 miliar dolar. Proyeksi bisnis industri energi sedikit dinaikkan dari 6,227 miliar dolar menjadi 6,338 miliar dolar.
Asumsi harga tembaga, seng, dan batu bara termal untuk 2026 dalam laporan tersebut tidak berubah, menunjukkan bahwa penyesuaian berfokus pada proyeksi bisnis, bukan perubahan asumsi harga komoditas tersebut.

Di Peru, Glencore telah menyelesaikan akuisisi lahan yang diperlukan untuk proyek Coroccohuayco. Proyek ekspansi itu diharapkan menggandakan produksi menjadi sekitar 300 ribu ton per tahun; proyek tembaga MARA di Argentina juga memperoleh persetujuan dalam kerangka insentif investasi besar setempat.
Terkait penjualan aset, perusahaan berencana menjual sekitar 40% kepemilikan dalam bisnis tembaganya di Republik Demokratik Kongo dengan nilai yang sesuai, dan juga mencermati Kazzinc. BofA memperkirakan aset tembaga Kongo, Kazzinc, dan kepemilikan 17% di Bunge secara keseluruhan bernilai sekitar 11 miliar dolar, setara sekitar 13% dari nilai pasar perusahaan; Bunge dihitung berdasarkan nilai pasarnya saat itu.

Glencore menaikkan panduan laba sebelum bunga dan pajak jangka menengah untuk bisnis pemasaran komoditas dari 2,3 miliar–3,5 miliar dolar menjadi 2,8 miliar–4,2 miliar dolar. BofA menilai pasokan pasar yang ketat, harga tinggi, dan volatilitas mendukung laba pemasaran.
Perusahaan menjelaskan bahwa kenaikan harga komoditas meningkatkan nilai persediaan yang mudah dipasarkan dan digunakan dalam bisnis pemasaran. Biaya pendanaan juga meningkat dan diteruskan kepada pelanggan, serta membutuhkan laba lebih tinggi untuk mengimbanginya. BofA mempertahankan peringkat Beli dan target harga 650 pence; valuasi per segmennya menggabungkan arus kas terdiskonto, kelipatan valuasi, dan nilai pasar aset tercatat.