Pertumbuhan cloud Amazon melampaui ekspektasi Wall Street, pusat data Intel kuat: Mengapa kedua laporan laba tetap mengecewakan investor?

Mengapa pertumbuhan AWS yang makin cepat masih belum memenuhi ekspektasi pihak pembeli?

Pendapatan AWS Amazon pada kuartal ketiga sebesar 46 miliar dolar, naik 39,3% dari tahun sebelumnya, melampaui ekspektasi Wall Street sebesar 37,7% tetapi di bawah ambang pihak pembeli sekitar 43%. Pertumbuhan meningkat dari 36,7% pada kuartal kedua, dan pendapatan bertambah 3,75 miliar dolar dibandingkan kuartal sebelumnya, di bawah rekor 4,6 miliar dolar pada kuartal kedua.
Margin operasi AWS sebesar 38,7%, melampaui ekspektasi Wall Street sebesar 37,3% tetapi di bawah ambang pihak pembeli sekitar 40% dan 39,4% pada kuartal kedua. Namun, kuartal kedua mencakup keuntungan derivatif energi sekitar 600 juta dolar; tanpa keuntungan itu, marginnya sebesar 38,1%.
CEO Amazon Jassy memperkirakan pertumbuhan AWS melampaui 40% pada 2027 dan 2028. Berdasarkan pendapatan dasar sekitar 175 miliar dolar pada 2026 yang digunakan dalam laporan, pertumbuhan 40% pada 2027 setara dengan sekitar 245 miliar dolar, sekitar 9 miliar dolar di atas ekspektasi Wall Street saat itu.

Belanja modal tunai bersih kuartal ketiga sebesar 75,9 miliar dolar, naik 122% dari tahun sebelumnya, melampaui ekspektasi Wall Street dengan dasar perhitungan yang sama sebesar 58,2 miliar dolar dan 53,1 miliar dolar pada kuartal kedua. Perusahaan mempertahankan perkiraan belanja modal tunai setahun penuh 2026 sekitar 220 miliar dolar; berdasarkan akumulasi 172,2 miliar dolar selama tiga kuartal pertama, kuartal keempat sekitar 47,8 miliar dolar.
Arus kas operasi kuartal ketiga sebesar 42,4 miliar dolar. Setelah belanja modal, arus kas bebas negatif 33,5 miliar dolar, dibandingkan ekspektasi awal Wall Street yang positif 1,3 miliar dolar; arus kas bebas selama 12 bulan terakhir turun menjadi negatif 42,4 miliar dolar dari negatif 7,6 miliar dolar pada akhir kuartal kedua. Perusahaan menambah utang jangka panjang sebesar 48,1 miliar dolar pada kuartal ketiga, sehingga totalnya menjadi 173,1 miliar dolar pada akhir kuartal, dibandingkan 65,6 miliar dolar pada akhir 2025.
Laba operasi grup kuartal ketiga sebesar 28,1 miliar dolar, melampaui ekspektasi Wall Street sebesar 26,2 miliar dolar; tetapi laba per saham GAAP sebesar 1.89 dolar, di bawah ekspektasi 1.97 dolar. Beban bunga naik dari 540 juta dolar pada periode yang sama tahun sebelumnya menjadi 1,69 miliar dolar; periode tahun sebelumnya juga mencakup keuntungan terkait Anthropic sebesar 9,5 miliar dolar.

Pendapatan grup kuartal ketiga sebesar 201,9 miliar dolar, naik 12,1% dari tahun sebelumnya dan di bawah ekspektasi Wall Street sebesar 202,35 miliar dolar. Pendapatan iklan sebesar 19,6 miliar dolar, naik 10,9%, di bawah ekspektasi 20,9 miliar dolar dan pertumbuhan 18%; bahkan jika kuartal kedua dan ketiga digabungkan, pertumbuhan iklan sebesar 18,1% masih di bawah ekspektasi 21,9%.
Perusahaan mengaitkan kinerja iklan dengan faktor waktu seperti Prime Day dan memperkirakan pertumbuhan pendapatan iklan kuartal keempat berada di bagian atas kisaran 10% hingga 20%. Panduan pendapatan grup kuartal keempat sebesar 240 miliar hingga 247 miliar dolar, sedangkan panduan laba operasi sebesar 28,5 miliar hingga 33,5 miliar dolar; titik tengah kedua kisaran berada di bawah ekspektasi Wall Street.

Pendapatan bisnis pusat data dan AI Intel pada kuartal ketiga sebesar 7,32 miliar dolar, naik 78% dari tahun sebelumnya dan melampaui ekspektasi Wall Street sebesar 6,59 miliar dolar; tetapi pendapatan bisnis komputasi klien sebesar 8,1 miliar dolar, turun 5% dari tahun sebelumnya dan 9% dari kuartal sebelumnya, di bawah ekspektasi 8,89 miliar dolar. Direktur keuangan memperkirakan perlambatan pasar PC berlangsung setidaknya hingga paruh pertama 2027.
Panduan pendapatan kuartal keempat perusahaan sebesar 15 miliar hingga 16 miliar dolar. Titik tengah 15,5 miliar dolar turun 6,1% dari kuartal ketiga dan berada di bawah ekspektasi Wall Street sebesar 16,98 miliar dolar. Panduan margin kotor non-GAAP sebesar 38%, di bawah 44,1% pada kuartal ketiga dan ekspektasi pasar sekitar 42,5%; panduan laba per saham non-GAAP sebesar 0.25 dolar, di bawah ekspektasi 0.43 dolar.
Arus kas operasi kuartal ketiga sebesar 5,1 miliar dolar, di bawah ekspektasi Wall Street sebesar 6,22 miliar dolar. Belanja modal tiga kuartal pertama sebesar 11,8 miliar dolar; berdasarkan panduan setahun penuh lebih dari 20 miliar dolar, belanja kuartal keempat akan melampaui 8,2 miliar dolar. Perusahaan telah menyelesaikan pendanaan ekuitas sebesar 23 miliar dolar dan memiliki kas serta investasi jangka pendek sebesar 54 miliar dolar.