Citi: Kapan harga litium stabil setelah anjlok? Citi memperkirakan pengurangan persediaan menekan harga hingga 2027

Bagaimana Citi mengubah pandangannya setelah harga litium turun?

Harga spot litium telah turun 40% sejak September 2026, sementara kontrak litium karbonat paling aktif di Bursa Berjangka Guangzhou turun sekitar 25% setelah libur Hari Nasional, menembus di bawah 90 ribu yuan per ton. Citi menilai fokus pasar telah bergeser dari kondisi pasokan dan permintaan yang ketat belakangan ini ke prospek 2027.
Citi sebelumnya memperkirakan harga litium bergerak di kisaran 18 ribu hingga 20 ribu dolar per ton; kini bank tersebut memperkirakan tekanan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang, dengan harga berpotensi menguji 10 ribu hingga 12 ribu dolar per ton dalam jangka pendek. Bank itu menurunkan target harga pada titik waktu untuk litium karbonat dan litium hidroksida dalam 0 hingga 3 bulan ke depan menjadi 12 ribu dolar per ton, dari target sebelumnya masing-masing 20 ribu dan 17 ribu dolar; target harga konsentrat spodumena SC6 diturunkan dari 2000 menjadi 1200 dolar per ton.

Citi memperkirakan permintaan baterai tumbuh 25% secara tahunan pada 2027, tetapi melambat tajam dibandingkan pertumbuhan kuat sekitar 50% pada 2025 dan 2026. Permintaan akhir, terutama kendaraan listrik, tidak lagi mampu mengimbangi pertumbuhan produksi sel baterai dan bahan katode.
Rencana China dan Eropa untuk membatasi ekspor kendaraan hibrida plug-in dan hibrida China, ditambah pengurangan pengembalian pajak ekspor kendaraan listrik, meningkatkan kekhawatiran terhadap permintaan pada 2027. Citi memperkirakan secara kasar dampak langsung pembatasan ekspor terhadap permintaan litium global sekitar 10 ribu ton setara litium karbonat, tetapi tekanan makro yang lebih luas dan ketidakpastian permintaan baterai memengaruhi sentimen.
Di tengah ekspektasi harga terus turun dan pasokan membaik tahun depan, pembeli hilir cenderung menunda pembelian dan menghabiskan persediaan. Berkurangnya pembelian dapat semakin menekan harga, membentuk siklus pengurangan persediaan dan pelemahan harga yang saling memperkuat.

Kekurangan pada 2026 berasal dari kuatnya permintaan baterai dan terbatasnya pasokan; perubahan kebijakan Zimbabwe dan tertundanya dimulainya kembali produksi di tambang Jianxiawo setelah tinjauan lingkungan memperbesar kekurangan tersebut. Citi memperkirakan pasar beralih menjadi surplus pada 2027 hingga 2029, dengan pertumbuhan pasokan melampaui permintaan.
Setelah disesuaikan dengan risiko, Citi memperkirakan pasokan litium bertambah sekitar 493 ribu ton setara litium karbonat pada 2027, dengan kontribusi China sekitar 206 ribu ton dan Australia sekitar 102 ribu ton. Jianxiawo diperkirakan kembali berproduksi dalam beberapa pekan dan meningkatkan produksi secara bertahap pada 2027; namun, harga rendah yang berkepanjangan dapat memengaruhi peningkatan produksi di tambang tersebut dan tambang lepidolit lainnya.
Model pasokan dan permintaan bank itu telah memperhitungkan gangguan pasokan sekitar 130 ribu ton setara litium karbonat, atau 5%, yang mencakup risiko kebijakan atau cuaca seperti larangan ekspor konsentrat Zimbabwe, peninjauan izin lepidolit, dan potensi El Niño super.

Persediaan yang terpantau dalam waktu dekat masih rendah, dengan persediaan China terus turun menurut definisi data historis maupun yang telah direvisi; sebagian persediaan bursa mungkin tidak memenuhi spesifikasi tingkat baterai, sehingga stok tingkat baterai yang dapat segera digunakan mungkin lebih terbatas. Penguatan musiman produksi baterai dalam beberapa bulan mendatang juga dapat menopang harga litium.
Namun, Citi menilai lindung nilai produsen dan pertumbuhan pasokan yang diperkirakan pada 2027 akan membatasi ruang kenaikan. Bank itu menilai jika harga turun ke 10 ribu hingga 12 ribu dolar per ton, penyeimbangan kembali pasar mungkin memerlukan pemangkasan produksi oleh produsen berbiaya tinggi atau pengisian kembali persediaan dalam rantai pasok baterai; setelah itu harga litium berpeluang pulih pada akhir 2027.