Evercore ISI: Prospek kuartal ketiga Intel, kenaikan harga CPU server mengimbangi lemahnya permintaan PC

Dari mana selisih ekspektasi kuartal ketiga berasal?

Evercore ISI memperkirakan pendapatan Intel pada kuartal ketiga 2026 sebesar 16,959 miliar dolar AS, sekitar 2,5% di atas konsensus pasar sebesar 16,537 miliar dolar AS; laba per saham non-GAAP diperkirakan sebesar 0.41 dolar AS, sesuai konsensus.
Perbedaan tersebut terutama berasal dari bisnis pusat data dan kecerdasan buatan (DCAI): perusahaan itu memperkirakan pendapatan sebesar 7,205 miliar dolar AS, 7,7% di atas konsensus dan naik 15,1% dibandingkan kuartal sebelumnya. Modelnya mengasumsikan harga jual rata-rata CPU server naik 15% secara kuartalan, sementara pengiriman hanya tumbuh 1%.
Peningkatan porsi produk berharga tinggi pada CPU server dan klien mendukung margin kotor; namun, Panther Lake dan Granite Rapids masih berada pada tahap awal produk dan memiliki margin kotor di bawah rata-rata perusahaan, sehingga peningkatan porsinya akan mengimbangi sebagian manfaat tersebut.

Survei kanal menunjukkan waktu tunggu CPU server telah memanjang dari 8 hingga 12 minggu dalam survei kuartal pertama 2026 menjadi 12 hingga 16 minggu, dan sebagian besar responden memperkirakan perbaikan pada akhir kuartal keempat. Permintaan melebihi pasokan, dan pelanggan cenderung membeli dari pemasok yang memiliki stok.
Manajemen Intel sebelumnya menyatakan bahwa keterbatasan kapasitas masih akan menghalanginya memenuhi seluruh permintaan pada kuartal ketiga, dan memperkirakan hambatan pasokan mulai mereda pada akhir kuartal ketiga serta membaik pada kuartal keempat. Evercore ISI juga menilai pasokan wafer dan tingkat hasil produksi akan membatasi pertumbuhan pengiriman dalam waktu dekat.
Pandangan jangka panjang perusahaan itu adalah bahwa ketika aplikasi AI beralih dari pelatihan ke agen, setiap GPU akan memerlukan lebih banyak CPU; survei kanal menunjukkan beberapa konfigurasi sudah mendekati 1∶1. Jika permintaan CPU meningkat pada masa mendatang, Intel masih perlu mengubah ekspansi kapasitas menjadi pasokan aktual.

Perusahaan memperkirakan konsumsi PC pada paruh kedua 2026 lebih lemah daripada tingkat musiman akibat kenaikan harga memori dan ketatnya pasokan, dengan konsumsi setahun penuh turun pada persentase dua digit rendah. Perusahaan juga berencana mengalihkan sebagian kapasitas CPU klien ke server dalam waktu dekat.
Evercore ISI memperkirakan pengiriman CPU klien kuartal ketiga turun 7% dibandingkan kuartal sebelumnya. Sekalipun harga jual rata-rata naik 3%, pendapatan bisnis komputasi klien dan AI fisik (CCPG) masih akan relatif tidak berubah dibandingkan kuartal sebelumnya dan 0,8% di bawah konsensus pasar.
Perusahaan itu mengamati bahwa sejak 2017, siklus kenaikan harga DRAM biasanya mendahului penurunan pengiriman klien Intel sekitar lima kuartal; klien menyumbang sekitar empat perlima pendapatan CCPG, sehingga perusahaan itu lebih berhati-hati terhadap pertumbuhan bisnis selanjutnya.

Evercore ISI menyatakan bahwa perkiraan pasar untuk laba Intel selama 12 bulan mendatang sekitar 51% di bawah puncak sebelumnya, sementara perkiraan laba banyak perusahaan semikonduktor telah melampaui puncak historis. Perusahaan itu menilai harga saham Intel berpeluang cukup besar naik jika hasil kuartal ketiga dan prospek kuartal keempat positif.
Namun, minat pasar terhadap Intel telah meningkat: dalam survei perusahaan itu, 26% dari 42 responden menempatkannya sebagai pilihan utama posisi beli AI menjelang laporan keuangan kuartal ketiga, sehingga berada di peringkat kedua.
Hingga 27 Oktober 2026, rasio harga terhadap laba Intel untuk 12 bulan mendatang sekitar 45 kali, 18% di atas median perusahaan sejenis sebesar 38 kali; perusahaan itu juga mencatat bahwa kelipatan valuasi telah turun tajam dari puncaknya pada Juni. Evercore ISI memberikan peringkat Outperform dan target harga 133 dolar AS.