Bernstein: Pertumbuhan iklan Pinterest tersendat, pengguna Reddit di AS menurun: dua laporan kuartal ketiga mengungkap tantangan berbeda

Mengapa pendapatan Pinterest di bawah ekspektasi?

Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan Pinterest mencapai 1,174 miliar dolar, naik 12% secara tahunan, sekitar 3% di bawah konsensus pasar dan juga di bawah kisaran panduan perusahaan sendiri; EBITDA yang disesuaikan sebesar 339 juta dolar, sekitar 2% di bawah konsensus pasar.
Bernstein menilai perubahan waktu Prime Day mungkin menjadi penyebab utama perlambatan pertumbuhan pendapatan di AS; nilai tukar dan perubahan regulasi di Eropa juga memengaruhi pengiklan lintas batas Asia Pasifik yang menyasar pasar Eropa. Pendapatan Eropa datar secara tahunan, dan manajemen memperkirakan hambatan ini berlanjut hingga kuartal keempat.
Perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal keempat tumbuh 8%–12% secara tahunan, di bawah ekspektasi sebelumnya dari investor bahwa pertumbuhan akan meningkat hingga mendekati 20% pada akhir tahun; target margin EBITDA yang disesuaikan sekitar 30% tetap dipertahankan.

Pengguna aktif bulanan global Pinterest mencapai 661 juta pada kuartal ketiga, naik 10% secara tahunan, dengan seluruh wilayah bertumbuh dibandingkan kuartal sebelumnya. Porsi Gen Z dengan cepat mendekati 60% dari total pengguna, dan interaksi komersial per pengguna juga semakin intens.
Namun, pendapatan rata-rata global per pengguna aktif bulanan hanya naik 1% secara tahunan pada periode yang sama, termasuk penurunan 8% di Eropa. Bernstein mencermati apakah aktivitas belanja dan komersial ini dapat menghasilkan pendapatan iklan berbasis kinerja, serta apakah perusahaan dapat memperluas dan mendiversifikasi bisnis iklannya untuk mengurangi volatilitas pendapatan.

Pendapatan Reddit pada kuartal ketiga sebesar 895 juta dolar, naik 53% secara tahunan dan sekitar 3% di atas konsensus pasar; EBITDA yang disesuaikan sekitar 402 juta dolar, secara umum sesuai ekspektasi. Namun, Bernstein mencatat bahwa selisih pendapatan di atas ekspektasi menyempit dibandingkan beberapa kuartal sebelumnya.
Pengguna aktif harian global mencapai 130,3 juta, naik 12% secara tahunan dan sekitar 2% di bawah konsensus pasar; pengguna aktif harian di AS mencapai 50,7 juta, turun 2% secara tahunan dan sekitar 5% di bawah konsensus. Manajemen menyatakan trafik rujukan dari pencarian menurun dan memperkirakan hambatan ini berlanjut hingga kuartal keempat.
Panduan pendapatan kuartal keempat perusahaan sebesar 1 miliar–1,03 miliar dolar, dengan titik tengah yang mencerminkan pertumbuhan tahunan 40%, lebih rendah daripada 53% pada kuartal ketiga dan sekitar 3% di bawah konsensus pasar saat itu. Setelah pertumbuhan pengguna melambat, Bernstein mencermati sejauh mana pendapatan per pengguna masih dapat menopang pertumbuhan keseluruhan.

Manajemen berencana menjadikan Reddit layanan yang mewajibkan semua pengguna masuk untuk memperkuat interaksi pengguna, meningkatkan sinyal penargetan iklan, dan melindungi akses data. Perusahaan sebelumnya menyatakan tingkat monetisasi per menit pengguna yang masuk dan yang tidak masuk sama, tetapi pengguna yang masuk menghabiskan lebih banyak waktu di platform.
Perubahan ini juga menimbulkan pertanyaan tentang kehilangan pengguna dan dampaknya terhadap pendapatan. Di sisi lain, pendapatan lisensi data kuartal ketiga sebesar 48 juta dolar, naik 34% secara tahunan; perjanjian dengan Google akan berakhir pada 2027, dan perpanjangan serta ketentuan ekonomi lisensi masih menjadi variabel yang dicermati Bernstein.
Bernstein memberikan Pinterest peringkat Outperform dengan target harga 28 dolar; Reddit diberi peringkat Market Perform dengan target harga 180 dolar.