Mengapa saham Palantir turun meski pendapatannya kuat?

  • Pendapatan kuartal ketiga mencapai 2,313 miliar dolar AS, naik 96% secara tahunan dan kembali meningkat lebih cepat dibandingkan 93% pada kuartal sebelumnya. Angka itu melampaui perkiraan Wall Street sebesar 2,17 miliar dolar AS dan berada dalam kisaran ekspektasi pihak pembeli sebesar 2,28 miliar hingga 2,32 miliar dolar AS. Saham turun sekitar 7% setelah laporan keuangan saat perhatian beralih ke metrik pesanan ke depan.
  • Total nilai kontrak hanya tumbuh 6% secara tahunan, dibandingkan 49% pada kuartal sebelumnya; nilai kontrak komersial AS naik 11% secara tahunan, dibandingkan 153% pada kuartal sebelumnya, dan turun 31% secara kuartalan. Total nilai transaksi tersisa hanya naik 2% secara kuartalan, sementara sisa kewajiban pelaksanaan tidak berubah.
  • Manajemen mengaitkan perlambatan tersebut dengan beberapa transaksi AI berdaulat yang berdurasi kurang dari 12 bulan serta kombinasi perpanjangan dan perluasan kontrak. Kontrak jangka pendek tidak disetahunkan dalam total nilai kontrak dan tidak dimasukkan dalam sisa kewajiban pelaksanaan; manajemen mengatakan pertumbuhan pemesanan yang disetahunkan masih berada dalam kisaran beberapa kuartal terakhir.
  • Kontrak pendek juga menimbulkan masalah visibilitas: proporsi pendapatan 2027 yang sudah terikat kontrak menurun, dan penambahan bersih pelanggan komersial AS melambat untuk kuartal kedua berturut-turut. Di sisi lain, tagihan naik 100% secara tahunan dan tingkat retensi bersih meningkat menjadi 165%, menunjukkan ekspansi pelanggan yang ada masih kuat.

Bagaimana AI berdaulat mendorong pendapatan komersial?

  • Pendapatan komersial AS pada kuartal ketiga tumbuh 148% secara tahunan dan 29% secara kuartalan, untuk pertama kalinya melampaui bisnis pemerintah AS. Pertumbuhan berasal dari pelanggan yang ada: pendapatan rata-rata pelanggan komersial AS selama 12 bulan terakhir naik 88% secara tahunan, dan empat proyek percontohan yang disebutkan manajemen berkembang sekitar 4 hingga 15 kali lipat dalam satu atau dua kuartal.
  • Solusi AI berdaulat perusahaan memungkinkan pelanggan menyempurnakan model berbobot terbuka menggunakan data bisnis mereka sendiri dan terus memperbarui model melalui perangkat lunak. Manajemen menilai nilainya terletak pada penghubungan data, pelatihan model, dan alur kerja nyata; misalnya, L3Harris memperoleh hasil yang lebih baik daripada model terdepannya pada tugas tertentu dengan biaya sekitar 95% lebih rendah.
  • Titik tengah panduan pendapatan kuartal keempat perusahaan sebesar 2,651 miliar dolar AS, naik 88% secara tahunan dan melampaui perkiraan Wall Street sebesar 2,46 miliar dolar AS. Laporan memperkirakan pendapatan aktual harus melampaui titik tengah panduan sekitar 4% agar laju pertumbuhan tahunan terus meningkat; manajemen mengatakan agar tidak mengharapkan selisih positif sebesar kuartal ketiga, ketika pendapatan melampaui titik tengah panduan sebesar 7%.

Apa saja kendala margin dan bisnis pemerintah Palantir?

  • Margin operasi yang disesuaikan pada kuartal ketiga sebesar 61,7%, melampaui ekspektasi pasar sekitar 60%, tetapi tidak berubah secara kuartalan; margin kotor yang disesuaikan turun 1.2 poin persentase secara kuartalan menjadi 85,1% karena perusahaan menanggung biaya hosting selama satu kuartal penuh setelah mengambil alih hosting cloud untuk seorang pelanggan pemerintah.
  • Pendapatan pemerintah AS naik 96% secara tahunan, dengan pertumbuhan meningkat lebih cepat selama empat kuartal berturut-turut. Namun, laporan mencatat bahwa akhir tahun fiskal pada September mungkin telah meningkatkan kinerja kuartal tersebut, sebagian pekerjaan terkait Maven tidak memiliki pendanaan multitahun, dan tenggat pendanaan federal pada 11 Desember juga merupakan variabel jangka pendek.

Mengapa prospek margin kotor Apple melemah meski permintaan kuat?

  • Pendapatan iPhone Apple untuk kuartal yang berakhir pada September mencapai 57,6 miliar dolar AS, naik 17,5% secara tahunan dan melampaui ekspektasi pasar sebesar 56,6 miliar dolar AS; pendapatan Greater China naik 21% secara tahunan menjadi 17,5 miliar dolar AS, mencetak rekor kawasan itu untuk kuartal yang berakhir pada September.
  • Namun, panduan margin kotor keseluruhan untuk kuartal yang berakhir pada Desember sebesar 45% hingga 46%, dengan titik tengah sekitar 1.2 poin persentase di bawah ekspektasi pasar dan juga di bawah 46,9% untuk kuartal yang berakhir pada September setelah mengecualikan pengembalian dana. Manajemen mengaitkan hampir seluruh penurunan margin kotor sebelumnya dan sebagian besar penurunan kali ini dengan biaya memori; peningkatan penggunaan Siri AI juga menambah biaya.
  • Manajemen memperkirakan harga memori terus naik setelah kuartal yang berakhir pada Desember, sehingga laporan menilai kuartal tersebut kecil kemungkinannya menjadi titik terendah margin kotor. Kewajiban pembelian manufaktur Apple naik 33 miliar dolar AS secara kuartalan, membantu mengamankan pasokan sekaligus mengunci harga yang lebih tinggi; Mac dan iPad masih akan terkendala pasokan memori pada kuartal yang berakhir pada Desember.

Mengapa bisnis layanan Apple juga mengkhawatirkan investor?

  • Pendapatan layanan untuk kuartal yang berakhir pada September mencapai 31,6 miliar dolar AS, naik 9,8% secara tahunan, lebih rendah daripada 12,1% pada kuartal yang berakhir pada Juni; panduan perusahaan untuk pertumbuhan 8% hingga 9% pada kuartal yang berakhir pada Desember sekitar 2 hingga 3 poin persentase di bawah ekspektasi pasar. Nilai tukar menjelaskan sebagian perlambatan tersebut, pendapatan App Store telah beralih menjadi datar secara tahunan, dan lisensi pihak ketiga juga disebut manajemen sebagai hambatan utama pada kuartal berikutnya.
  • Biaya inferensi cloud untuk Siri AI termasuk dalam biaya layanan; mulai kuartal yang berakhir pada Desember, Apple juga akan menangguhkan pengakuan sebagian pendapatan perangkat. Perusahaan berencana memperoleh pendapatan selanjutnya melalui pembatasan penggunaan fitur sisi server dan peningkatan berbayar iCloud+.