J.P. Morgan: Kinerja kuartal ketiga Pfizer melampaui ekspektasi, tetapi pandangan jangka panjang masih bergantung pada lini pengembangan obat baru

Apa yang menonjol dalam hasil kuartal ketiga dan panduan setahun penuh?

Pendapatan Pfizer pada kuartal ketiga 2026 mencapai 16,583 miliar dolar, secara keseluruhan melampaui ekspektasi sebesar 733 juta dolar, dengan sebagian besar produk inti berkinerja lebih baik dari perkiraan; laba per saham sebesar 0.87 dolar, melampaui konsensus pasar sebesar 0.14 dolar.
Perusahaan menaikkan panduan pendapatan 2026 sebesar 1,5 miliar dolar menjadi 62 miliar–64 miliar dolar; panduan laba per saham naik menjadi 2.95–3.05 dolar, dengan titik tengah naik 0.10 dolar dari sebelumnya, sesuai ekspektasi JPMorgan.
JPMorgan menaikkan proyeksi pendapatan setahun penuh dari 63,283 miliar dolar menjadi 63,806 miliar dolar dan proyeksi laba per saham dari 3.02 dolar menjadi 3.05 dolar, keduanya berada di ujung atas rentang panduan perusahaan.

JPMorgan sedikit menaikkan proyeksi pendapatan untuk 2027 dan tahun-tahun setelahnya: ekspektasi kenaikan untuk Padcev, Nurtec dan Vyndamax sebagian diimbangi oleh penurunan proyeksi untuk Prevnar serta produk lain yang bukan produk inti atau terdampak berakhirnya masa eksklusivitas.
Meski proyeksi dinaikkan, bank tersebut tetap memperkirakan pendapatan turun dari 63,806 miliar dolar pada 2026 menjadi 59,898 miliar dolar pada 2027 dan 51,921 miliar dolar pada 2028; laba per saham yang disesuaikan masing-masing sebesar 3.05, 2.87 dan 2.09 dolar. Perbaikan kinerja baru-baru ini tidak mengubah arah penurunan pendapatan dan laba selama dua tahun ke depan dalam modelnya.

JPMorgan mencermati CDK4 dan KAT-6 untuk kanker payudara, VEGFxPD1 untuk beberapa indikasi onkologi, obat obesitas berobenatide, serta obat trispesifik untuk dermatitis atopik, asma dan penyakit paru obstruktif kronis. Bank tersebut menilai sebagian besar program inti ini baru akan memiliki data penting pada akhir 2027 atau pada 2028.
Tonggak yang lebih dekat mencakup uji coba awal obat amilin; bank tersebut memperkirakan rincian yang diungkap dalam waktu dekat akan terbatas dan data fase IIb pada 2027 lebih bermakna. Perusahaan juga memperkirakan data fase III pertama mevrometostat akan diumumkan pada kuartal pertama 2027, lebih lambat dari perkiraan sebelumnya pada kuartal keempat 2026; JPMorgan memperkirakan hasilnya positif, tetapi menilai dampaknya terhadap tesis investasi Pfizer secara keseluruhan terbatas.

Bank tersebut menilai valuasi Pfizer sekitar 10.5 kali perkiraan laba per saham 2027 tidak tinggi dan lini pengembangan obat barunya memiliki potensi, tetapi lebih banyak data diperlukan untuk mengurangi ketidakpastian program sebelum sentimen investor dapat berubah.
JPMorgan mempertahankan peringkat Netral dan target harga 30 dolar untuk Desember 2027. Target harga menggunakan metode arus kas terdiskonto, dengan asumsi tingkat pertumbuhan perpetuitas 0% dan biaya modal rata-rata tertimbang 8,5%; kemampuan mempertahankan margin dan kemajuan lini pengembangan merupakan variabel penting yang memengaruhi peringkat dan target harga.