Laba kuartal ketiga China Merchants Energy Shipping mencetak rekor, sekitar dua pertiga hari operasi kapal tanker kuartal keempat telah dikunci

Mengapa rekor kuartal ketiga belum sepenuhnya mencerminkan tarif angkutan sejak September?

Laba bersih kuartal ketiga China Merchants Energy Shipping yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 5,024 miliar yuan, naik 327,45% secara tahunan dan mencetak rekor kuartalan; laba bersih yang dapat diatribusikan selama tiga kuartal pertama mencapai 11,983 miliar yuan, naik 263,15% secara tahunan.
GF Securities menilai TCE spot armada kapal tanker perusahaan pada kuartal ketiga, yaitu pendapatan sewa ekuivalen yang diukur berdasarkan waktu operasi, meningkat dibandingkan semester pertama, tetapi terutama mencerminkan pelayaran yang dipesan pada 5–Agustus. Karena itu, tarif tinggi sejak September belum sepenuhnya tercermin dalam kinerja kuartal tersebut.
Perusahaan menempatkan sebagian besar kapasitasnya di luar Selat Hormuz dan turut beroperasi di pasar termasuk Atlantik untuk memanfaatkan periode tarif angkutan tinggi.

Sejak September, harga produk minyak olahan naik dan crack spread kilang melebar. Kilang meningkatkan tingkat operasinya, sehingga mendorong permintaan pembelian minyak mentah; pada saat yang sama, alih muatan melalui Selat Hormuz menurunkan efisiensi perputaran kapal.
Peningkatan permintaan dan terpakainya kapasitas efektif bersama-sama mendorong tarif: rata-rata tarif VLCC dari Oman ke China pada 9–Oktober naik 328% dibandingkan 5–Agustus. Orient Securities menyatakan bahwa layanan ulang-alik melintasi selat, alih muatan antarkapal, dan waktu tunggu bongkar muat terus menyita kapal; penyerahan VLCC baru juga dibatasi oleh siklus pembangunan kapal.

Hingga laporan kuartal ketiga, armada kapal tanker perusahaan telah mengunci sekitar dua pertiga hari operasi kuartal keempat dan sebagian hari operasi 2027, dengan tarif yang jauh lebih tinggi daripada tingkat aktual yang dicapai pada 1–September.
Huatai Securities memperkirakan laba bersih angkutan minyak perusahaan pada kuartal keempat sebesar 13,6 miliar yuan, naik 261,9% dibandingkan kuartal sebelumnya. Untuk 2027, perusahaan sekuritas itu menilai basis tarif yang rendah pada tiga kuartal pertama 2026 mendukung pertumbuhan tahunan tarif rata-rata dan laba setahun penuh.
GF Securities memperkirakan laba bersih perusahaan yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham pada 2026–2028 masing-masing sebesar 23,4 miliar, 28,8 miliar, dan 19,3 miliar yuan, dengan perubahan tahunan masing-masing naik 288,4%, naik 23,1%, dan turun 32,9%. Proyeksi tersebut mencerminkan jalur siklus berupa pertumbuhan berlanjut pada 2027 dan penurunan laba pada 2028.

Laba bersih segmen curah kering pada kuartal ketiga naik 126,7% secara tahunan; risiko geopolitik dan cuaca ekstrem menurunkan efisiensi perputaran kapal dan mendorong tarif angkutan.
Bisnis peti kemas diuntungkan oleh permintaan ekspor dan premi risiko geopolitik, sementara konsolidasi Antong Holdings juga menambah laba; armada kapal ro-ro memperluas rute untuk mengangkut ekspor kendaraan, sedangkan kapal proyek LNG memberikan imbal hasil yang relatif stabil melalui kontrak jangka panjang.