Morgan Stanley: Pertumbuhan cloud meningkat pada kuartal ketiga, AI mendorong permintaan layanan inti dan perangkat lunak

Mengapa pertumbuhan tiga penyedia cloud terbesar kembali meningkat?

Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan cloud gabungan AWS, Azure, dan Google Cloud tumbuh sekitar 56% secara tahunan, naik dari 48% pada kuartal kedua; angka Azure menggunakan dasar pelaporan setelah Microsoft mengubah pembagian segmen bisnisnya.
AWS tumbuh 39% secara tahunan dengan kurs konstan, dibandingkan sekitar 37% pada kuartal kedua, dan pertumbuhannya meningkat selama enam kuartal berturut-turut. Azure tumbuh 48% dengan kurs konstan, lebih tinggi daripada sekitar 42% pada kuartal kedua. Microsoft mengaitkan pertumbuhan tersebut dengan peningkatan monetisasi Foundry dan CPU, sembari menyebut keterlambatan kapasitas pihak ketiga.
Google Cloud tumbuh 103% secara tahunan, naik dari sekitar 82% pada kuartal kedua, dengan kontribusi nyata dari penjualan sistem TPU. Morgan Stanley memperkirakan pertumbuhan GCP inti di luar TPU sekitar 71%, relatif sama dengan kuartal kedua.
Permintaan AI juga mendorong layanan cloud tradisional: Amazon menyatakan pertumbuhan pendapatan komputasi dan penyimpanan inti mencapai laju tercepat dalam beberapa tahun, sementara Microsoft dan Alphabet juga melaporkan kinerja yang kuat pada AI dan layanan cloud inti.

Amazon menyatakan inferensi kini menyumbang lebih dari separuh pendapatan AI AWS; jumlah agen yang diterapkan pelanggan AgentCore pada kuartal ketiga mencapai dua kali total tiga kuartal sebelumnya. Morgan Stanley menilai lebih banyak aktivitas agen akan meningkatkan jumlah panggilan, jejak, dan biaya token yang perlu dipantau.
Alphabet menyatakan pembangunan agen mendorong penggunaan basis data karena agen membutuhkan data sebagai konteks untuk inferensi. Atas dasar itu, Morgan Stanley memandang positif keseluruhan permintaan basis data operasional seiring masuknya agen ke lingkungan produksi.

Sebagian besar konsumsi pelanggan Snowflake terjadi di AWS, sehingga Morgan Stanley menilai percepatan AWS memberikan latar yang menguntungkan bagi pendapatan produknya. Namun, akuisisi DuckLabs oleh Amazon dan penurunan biaya pemrosesan kueri BigQuery oleh Google menunjukkan bahwa penyedia cloud bersaing memperebutkan bisnis analitik melalui keterbukaan dan harga.
Di bidang pekerjaan berbasis pengetahuan, Alphabet dan Microsoft juga menyasar pengguna perusahaan yang sama dengan Snowflake CoWork. Morgan Stanley melihatnya sebagai persaingan jangka menengah pada titik akses pengguna dan lapisan konteks, sekaligus menilai bahwa agen yang melakukan kueri atas data yang ada juga dapat meningkatkan konsumsi Snowflake.
Bisnis observabilitas inti Datadog mengikuti keseluruhan konsumsi cloud. Survei saluran bank tersebut menunjukkan mitra berkinerja di atas rencana pada kuartal ketiga dan konsumsi pelanggan melampaui komitmen awal; tetapi pelanggan asli AI terbesarnya tetap menjadi variabel kinerja tersendiri.
Dalam pratinjau laporan keuangan, Morgan Stanley menetapkan pertumbuhan pendapatan Datadog sekitar 33%–34% secara tahunan pada kuartal ketiga dan panduan pertumbuhan kuartal keempat di paruh atas kisaran 20% lebih sebagai ambang; penempatan Agent 365 oleh Microsoft sebagai platform observabilitas AI juga menciptakan persaingan.

MongoDB sebelumnya menetapkan penggunaan data milik perusahaan untuk menyediakan konteks waktu nyata bagi sistem AI sebagai kasus penggunaan utama. Peningkatan penggunaan basis data akibat agen mendukung permintaan bagi bisnis ini.
Persaingan juga meningkat: Microsoft menyatakan basis datanya yang dioptimalkan untuk AI semakin cepat digunakan untuk data dan konteks agen, dengan pertumbuhan PostgreSQL meningkat selama empat kuartal berturut-turut.