Goldman Sachs: Permintaan baja AS tumbuh secara tahunan; tingkat operasi pabrik tetap tinggi saat impor pulih

Seberapa solid pertumbuhan permintaannya?

Pada September, permintaan baja tampak AS mencapai 9,02 juta ton pendek, naik 5% secara tahunan tetapi turun 1,2% secara bulanan; pada periode yang sama, pengiriman pabrik mencapai 7,97 juta ton pendek, turun 0,4% secara tahunan dan 2% secara bulanan.
Dari awal tahun hingga September, pengiriman kumulatif pabrik mencapai 72,01 juta ton pendek, naik 4,8% secara tahunan, kurang lebih mengimbangi dampak penurunan impor dan mendorong permintaan baja tampak naik 1,4% secara tahunan menjadi 78,87 juta ton pendek.
Berdasarkan data yang disesuaikan secara musiman, permintaan baja tampak pada 2026 saat ini mengindikasikan laju setahun penuh sekitar 104,1 juta ton pendek; Goldman Sachs mempertahankan proyeksi setahun penuh sebesar 104,8 juta ton pendek, tumbuh 2,6% dibandingkan 2025.

Pada September, impor baja jadi mencapai 1,66 juta ton pendek, naik 40,5% secara tahunan, sebagian karena basis perbandingan yang rendah pada periode yang sama tahun 2025; namun, impor kumulatif dari awal tahun hingga September masih turun 13,7% secara tahunan.
Impor baja lembaran pada September tumbuh 44,2% secara tahunan, tetapi hanya naik 1,1% secara bulanan, jauh melambat dibandingkan pertumbuhan bulanan 37,1% pada Agustus. Data perizinan awal menunjukkan bahwa impor baja lembaran pada Oktober turun 10,7% secara bulanan.
Goldman Sachs menilai kebijakan seperti tarif Pasal 232, bea antidumping dan bea imbalan, serta tarif CORE akan membuat impor baja lembaran pulih secara bertahap dari level rendah. Tarif Pasal 232 sebesar 50% juga meningkatkan kebutuhan modal kerja importir.

Pada September, produksi pabrik baja tumbuh 15% secara tahunan, tetapi pemeliharaan dan penghentian operasi pada musim gugur menurunkan tingkat pemanfaatan kapasitas menjadi 80,7%, di bawah tingkat 81,6% pada Agustus, tetapi masih di atas rata-rata historis lima tahun sebesar 78%. Goldman Sachs menilai tingkat ini membantu menopang margin pabrik baja.
Pada pekan terakhir Oktober, produksi mingguan pabrik baja AS pulih menjadi sekitar 2,05 juta ton pendek, dengan tingkat pemanfaatan kapasitas sekitar 89%. Goldman Sachs terutama mengaitkan kenaikan ini dengan peningkatan produksi pabrik di wilayah Selatan serta pulihnya operasi setelah pemeliharaan musiman dan penghentian terencana berakhir.
Pada akhir Oktober, rata-rata waktu tunggu pengiriman baja lembaran sekitar 10.5 minggu, sekitar 4.6 minggu lebih lama dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Goldman Sachs memperkirakan bahwa, dengan impor yang terbatas dan permintaan yang tetap tangguh, waktu tunggu yang lebih panjang akan terus menopang harga baja domestik AS dan pesanan pabrik.