J.P. Morgan: Thailand naikkan cukai EV impor, produsen mobil China percepat lokalisasi

Apa yang berubah dengan tarif pajak baru Thailand?

Menurut laporan yang mengutip Reuters, kabinet Thailand menyetujui kenaikan cukai atas kendaraan listrik baterai impor yang terdampak dari 10% menjadi 35%, dan atas kendaraan listrik jarak tempuh tambahan dari 15% menjadi 35%, berlaku mulai 1 Januari 2027. Kebijakan ini menyasar EV impor yang tidak memenuhi persyaratan produksi lokal atau pengadaan komponen.
Tarif 35% lebih tinggi daripada skenario 30% yang sebelumnya dibahas JPMorgan. Bank tersebut memperkirakan kenaikan beban pajak akan melemahkan daya saing model impor yang terdampak dan mendorong produsen mobil China mempercepat lokalisasi.
Kebijakan ini melanjutkan pergeseran Thailand dari memberikan subsidi EV impor ke arah mendorong manufaktur lokal: EV 3.5 mewajibkan produsen yang menerima insentif untuk berproduksi secara lokal masing-masing sebesar 2 kali dan 3 kali volume impor mereka pada tahun 2026 dan 2027.

JPMorgan menilai BYD, SAIC, Great Wall Motor, dan GAC Aion sudah memiliki basis manufaktur di Thailand dan lebih mampu meredam kenaikan pajak seiring peningkatan produksi pabrik. Dampak aktual tetap bergantung pada porsi model impor yang terdampak di setiap produsen dan kecepatan peningkatan produksi lokalnya.
Dalam sembilan bulan pertama tahun 2026, ekspor mobil BYD dari China ke Thailand turun 18% secara tahunan, yang menurut bank tersebut mencerminkan peralihan produksi ke Thailand. Pada periode yang sama, total ekspor mobil China ke Thailand tetap naik 34% secara tahunan, dengan tren ekspor yang berbeda antarperusahaan.
Rincian penerapan pajak akan memengaruhi seberapa besar dampak dapat diredam, terutama perlakuan terhadap impor kendaraan utuh oleh produsen yang sudah memiliki pabrik di Thailand serta pembedaan antara perakitan komponen dan manufaktur proses penuh.

Produsen mobil yang sudah memiliki produksi lokal dan jaringan pemasok lebih diuntungkan; merek yang bergantung pada impor mungkin mempercepat perakitan komponen atau manufaktur proses penuh. Pemerintah Thailand juga mempertimbangkan insentif pajak bagi perusahaan yang melakukan investasi baru dan menggunakan komponen lokal bernilai tinggi.
JPMorgan menilai dampak akhir terhadap profitabilitas bergantung pada kemampuan produsen mobil melakukan lokalisasi tanpa meningkatkan biaya secara signifikan; meskipun produksi luar negeri tersebar lebih luas, lokalisasi masih dapat menekan margin jangka pendek.
Sebelum tarif pajak berlaku, pengiriman mungkin dipercepat pada kuartal keempat tahun 2026, lalu impor kendaraan utuh mungkin melemah; kecepatan peningkatan produksi pabrik lokal dan investasi baru juga akan memengaruhi hasilnya.

Thailand menyumbang sekitar 3% dari ekspor mobil China. JPMorgan menilai kebijakan Thailand saja kemungkinan tidak akan mengubah perkiraan laba industrinya secara signifikan, tetapi lebih mengkhawatirkan dampak akumulasi hambatan perdagangan dan nontarif di luar negeri terhadap pertumbuhan ekspor.
Bank tersebut mencermati apakah Inggris akan mengenakan tarif tambahan atas kendaraan energi baru China pada KTT Uni Eropa-Inggris pada 20 November, serta pemungutan suara Parlemen Eropa pada Desember mengenai kerangka Undang-Undang Percepatan Industri. Menurut laporan tersebut, Inggris menyumbang sekitar 6% dari ekspor mobil China sejak awal tahun; persyaratan manufaktur Eropa yang lebih ketat dapat memengaruhi kelayakan produsen mobil China untuk memperoleh insentif lokal dan mengakses pasar.
JPMorgan tetap berhati-hati terhadap industri otomotif China menjelang tahun 2027 dan mempertahankan peringkat Overweight untuk Chery Automobile serta Underweight untuk saham A BYD.