Hasil kuartal ketiga melampaui ekspektasi, mengapa saham tetap turun?

  • Laba operasi kuartal ketiga Renesas sebesar 150,5 miliar yen, melampaui perkiraan sebelumnya dari Goldman Sachs sebesar 147,7 miliar yen; pendapatan sebesar 435,2 miliar yen, di bawah perkiraan bank tersebut sebesar 440 miliar yen.
  • Pada 29 Oktober, saham perusahaan turun 4,6%, sementara indeks TOPIX naik 0,3% pada periode yang sama. Goldman Sachs menilai hanya sedikit pernyataan dalam paparan kinerja yang dapat meningkatkan ekspektasi investor terhadap masa depan; komentar mengenai penetapan harga dan imbal hasil bagi pemegang saham juga tidak secara berarti meningkatkan ekspektasi pasar.

Bisnis mana yang mendorong pertumbuhan?

  • Penjualan bisnis pusat data naik sekitar 25% secara kuartalan pada kuartal ketiga, dan perusahaan memberikan panduan kenaikan sekitar 15% lagi pada kuartal keempat; chip antarmuka memori dan manajemen catu daya digital sama-sama berkinerja baik.
  • Catu daya digital mencakup sekitar separuh bisnis terkait pusat data. Perusahaan memperkirakan pabrik Saijo mulai menyumbang kapasitas pada kuartal pertama 2027, dengan kapasitas catu daya digital secara tahunan pada 2027 mencapai 2 hingga 2.5 kali tingkat tahun sebelumnya.
  • Produksi otomotif global lemah, tetapi mikrokontroler 28 nanometer dan system-on-chip generasi keempat berkinerja kuat. Perusahaan memperkirakan penjualan aplikasi otomotif terus tumbuh pada tingkat satu digit rendah secara kuartalan pada kuartal ketiga dan keempat. Permintaan pasar massal untuk aplikasi industri juga sangat kuat, dan perusahaan memperkirakan kekuatan bisnis industrinya berlanjut.

Mengapa margin kuartal keempat diperkirakan turun?

  • Margin kuartal ketiga membaik melebihi ekspektasi, berkat kontribusi bisnis nonotomotif seperti industri dan pusat data. Namun, margin proyek catu daya digital pusat data berbeda-beda, dan perusahaan memperkirakan bauran produk memburuk pada kuartal keempat.
  • Dari penurunan margin keseluruhan kuartal keempat secara kuartalan yang diperkirakan perusahaan, sedikit lebih dari separuh berasal dari memburuknya bauran produk, sedangkan sisanya berasal dari nilai tukar, kenaikan biaya produksi, dan beban akhir tahun. Penerusan biaya kepada pelanggan berlangsung secara bertahap, tetapi dampaknya terhadap margin terbatas.

Bagaimana pandangan Goldman Sachs terhadap laba 2027?

  • Goldman Sachs menilai penurunan margin kuartal keempat bukan masalah struktural dan memperkirakan penjualan serta margin kembali membaik mulai kuartal pertama 2027. Bank tersebut memperkirakan pendapatan sebesar 1,9462 triliun yen dan laba operasi sebesar 664,5 miliar yen pada 2027, masing-masing naik 16,6% dan sekitar 18,6% dari perkiraannya untuk 2026.
  • Goldman Sachs hanya sedikit menyesuaikan proyeksi laba dan mempertahankan rekomendasi beli serta target harga 5500 yen untuk 12 bulan. Perusahaan menyatakan bahwa dana hasil penjualan bisnis perangkat pewaktuan akan diprioritaskan untuk investasi pertumbuhan, dan imbal hasil bagi pemegang saham akan dipertimbangkan kembali setelah tahun buku berakhir.