Bank of America: Laba kuartal ketiga COSCO Shipping Holdings di bawah perkiraan BofA, ketahanan tarif angkutan dorong kenaikan proyeksi laba

Mengapa laba tetap di bawah perkiraan meski tarif angkutan kuartal ketiga naik?

COSCO Shipping Holdings mencatat laba bersih 17 miliar yuan pada kuartal ketiga 2026, di bawah perkiraan BofA sebelumnya sebesar 19 miliar hingga 20 miliar yuan. Biaya per unit naik 9% dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan biaya bahan bakar dan biaya terkait kargo melampaui perkiraan bank tersebut.
Volume pengiriman kuartal ketiga tumbuh 4,5% secara tahunan, tergolong lemah, dengan rute jarak pendek terdampak kemacetan. Sementara itu, rata-rata tarif angkutan naik 33% dibandingkan kuartal sebelumnya, melampaui perkiraan BofA; tarif rute trans-Pasifik naik 52% dan rute Asia-Eropa naik 32%.

BofA memperkirakan rata-rata tarif angkutan pada kuartal keempat 2026 hanya turun 2% dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan laba bersih sekitar 16,5 miliar yuan, sedikit lebih rendah daripada kuartal ketiga.
Perusahaan menyatakan permintaan rute trans-Pasifik pada kuartal keempat lebih baik daripada kondisi musim sepi biasanya, sementara tarif spot rute Asia-Eropa menunjukkan tanda-tanda mencapai titik terendah. Berdasarkan negosiasi awal, perusahaan menilai tarif kontrak aktual rute Asia-Eropa berpotensi naik sedikit secara tahunan pada 2027.

Dengan asumsi tarif angkutan bertahan tinggi lebih lama, BofA menaikkan proyeksi laba bersih 2026 dari 43,315 miliar yuan menjadi 47,125 miliar yuan, di atas perkiraan konsensus pasar sebesar 34 miliar yuan yang tercantum dalam laporan.
Proyeksi laba bersih 2027 dinaikkan tajam dari 2,135 miliar yuan menjadi 23,773 miliar yuan, tetapi bank tersebut masih memperkirakan kerugian sebesar 10,667 miliar yuan pada 2028. BofA menilai penyerahan kapal baru dan pembukaan kembali rute Laut Merah akan meningkatkan tekanan pasokan pada industri pelayaran peti kemas; perusahaan telah mulai mengembalikan pelayaran pulangnya ke Laut Merah.

BofA menilai ketahanan tarif angkutan yang mendukung laba belakangan ini sudah tercermin dalam valuasi, sementara hambatan industri untuk 2027–2028 terus bertambah, sehingga bank mempertahankan peringkat berkinerja di bawah pasar untuk saham A dan H.
Bank tersebut menaikkan target harga saham H dari 13.5 dolar Hong Kong menjadi 14 dolar Hong Kong, dengan valuasi 0.7 kali nilai buku per Desember 2026; target harga saham A dinaikkan dari 16 yuan menjadi 16.5 yuan, berdasarkan valuasi saham H dan mengacu pada rata-rata selisih harga selama tiga tahun terakhir, dengan asumsi premi 30%.