Morgan Stanley: Tekanan biaya barang kebutuhan pokok Eropa berbeda, perawatan rumah dan pribadi diperkirakan paling tertekan pada 2027

Bagaimana perubahan indeks biaya belakangan ini?

Hingga September, indeks biaya komoditas barang kebutuhan pokok Eropa Morgan Stanley turun 0,1% secara bulanan, tetapi masih naik 6,8% secara tahunan; tingkat indeks sekitar 40%–45% di atas rata-rata 1 tahun, 5 tahun, dan 10 tahun sebelum pandemi.
Menurut sektor, indeks biaya makanan turun 0,2% secara bulanan dan naik 3,5% secara tahunan; perawatan rumah dan pribadi naik 0,2% secara bulanan dan 11,3% secara tahunan; minuman turun 0,4% secara bulanan dan naik 6% secara tahunan.
Harga masing-masing bahan baku bergerak beragam: etilena, gas alam Eropa, dan susu bubuk Jerman masing-masing naik 27%, 16%, dan 10% secara bulanan, sedangkan gandum, jagung, dan aluminium masing-masing turun 12%, 11%, dan 7%.

Dengan asumsi harga spot tetap pada tingkat yang digunakan dalam perhitungan laporan dan memperhitungkan jeda lindung nilai, Morgan Stanley memperkirakan biaya bahan baku keseluruhan barang kebutuhan pokok naik sekitar 1,1% pada 2026, termasuk kenaikan 2,3% untuk perawatan rumah dan pribadi, dengan dampak yang kecil pada makanan dan minuman.
Pada 2027, bank tersebut memperkirakan biaya input keseluruhan naik sekitar 2%, tetapi perawatan rumah dan pribadi serta minuman masing-masing naik 5,2% dan 3,4%, sedangkan makanan turun 2,6%. Dengan demikian, kenaikan moderat sektor secara keseluruhan menutupi perbedaan arah biaya yang dihadapi masing-masing perusahaan.
Perbedaan ini juga terlihat pada harga bahan baku saat ini: plastik, energi, aluminium, minyak pangan, dan biji-bijian termasuk yang naik secara tahunan, sedangkan kopi, gula, susu, dan telur masih di bawah tingkat tahun sebelumnya.

Morgan Stanley memperkirakan dampak teoretis perubahan harga terhadap margin berdasarkan estimasi proporsi bahan baku utama setiap perusahaan terhadap penjualan. Dengan mempertimbangkan pembelian berjangka dan lindung nilai, model mengasumsikan jeda dua kuartal untuk perawatan rumah dan pribadi serta empat kuartal untuk makanan dan minuman.
Berdasarkan metode ini, tekanan teoretis perubahan bahan baku terhadap margin Henkel dan Unilever pada 2027 masing-masing sebesar 260 dan 230 basis poin, lebih tinggi daripada 90 dan 70 basis poin pada 2026; tekanan terhadap perusahaan minuman Carlsberg meningkat dari 40 menjadi 170 basis poin.
Perbedaan antarperusahaan juga jelas: model memperkirakan perubahan bahan baku pada 2027 memberikan dorongan margin sebesar 530 basis poin bagi perusahaan makanan Barry Callebaut, sementara Nestlé menghadapi tekanan sebesar 50 basis poin. Perkiraan ini mencakup asumsi diskon skala, tetapi tidak memperhitungkan kurs transaksi, penetapan harga produk, penghematan biaya, dan perubahan bauran produk.