Bagaimana pemulihan pasar EV AS dan kinerja Ultium?

  • Pada Oktober 2026, penjualan kendaraan listrik murni AS mencapai sekitar 84 ribu unit, naik 15% secara tahunan dan 5% secara kuartalan, kembali tumbuh setelah menghadapi basis perbandingan tahun sebelumnya yang tinggi.
  • Pada periode yang sama, penjualan kendaraan listrik murni platform Ultium General Motors mencapai 8169 unit, turun 24% secara tahunan dan naik 5% secara kuartalan. Dengan memasukkan 1241 unit Honda Prologue, total penjualan platform Ultium mencapai 9410 unit, turun 18% secara tahunan dan hanya naik 1% secara kuartalan.
  • Morgan Stanley menyatakan bahwa meskipun perbandingan tahunan akan menjadi lebih mudah ke depan, penjualan platform Ultium tetap berada di sekitar 9000 unit per bulan, dengan tanda-tanda pemulihan yang berarti masih terbatas.

Model apa yang menopang penjualan pada Oktober?

  • Penjualan sebagian besar model Ultium General Motors pada Oktober masih turun secara tahunan. BrightDrop menjadi pengecualian, tetapi pertumbuhannya disertai pengurangan persediaan. Dua model BrightDrop membukukan total penjualan 1334 unit pada bulan tersebut.
  • Perbaikan penjualan platform secara kuartalan tidak merata: penjualan model Ultium General Motors naik 5%, sedangkan penjualan Honda Prologue turun dari 1540 unit pada September menjadi 1241 unit pada Oktober. Angka penjualan General Motors tidak mencakup model Bolt yang bukan bagian dari platform Ultium.

Apa sinyal pertumbuhan lain bagi LG Energy Solution?

  • Rivian R2, yang menggunakan baterai seri 46 LG Energy Solution, terjual sebanyak 1829 unit pada Oktober dan kini menjadi model EV terlaris Rivian, memberikan petunjuk lain untuk mengamati permintaan atas baterai perusahaan.
  • Morgan Stanley memperkirakan pertumbuhan bisnis penyimpanan energi LG Energy Solution akan meningkat dan bisnis EV-nya akan mencapai titik terendah, tetapi laju pemulihan margin kemungkinan tetap relatif bertahap.

Bagaimana Morgan Stanley menilai perusahaan ini?

  • Perusahaan itu mempertahankan peringkat netral untuk LG Energy Solution, dengan target harga 410 ribu won; harga penutupan pada 3 November adalah 338 ribu won. Target harga tersebut didasarkan pada proyeksi EBITDA 2027 dan kelipatan nilai perusahaan/EBITDA 16.5 kali, dua standar deviasi di bawah rata-rata historis sejak 2022.
  • Faktor yang memengaruhi penilaian meliputi penjualan dan tingkat penetrasi EV, penyesuaian kapasitas pesaing, pangsa pasar LG Energy Solution, manfaat kredit pajak produksi manufaktur maju AS, serta penarikan kembali baterai.