J.P. Morgan: Lear menurunkan panduan pendapatan tetapi mempertahankan target laba, didukung margin sistem elektronik

Mengapa laba kuartal ketiga melampaui perkiraan J.P. Morgan?

Pendapatan Lear pada kuartal ketiga sebesar 5,773 miliar dolar, naik 1,6% dibandingkan tahun sebelumnya tetapi di bawah perkiraan J.P. Morgan sebesar 5,817 miliar dolar; pendapatan organik tumbuh 1,9%, juga di bawah perkiraan bank tersebut sebesar 2,7%.
Laba operasi yang disesuaikan sebesar 256 juta dolar, 3,6% di atas perkiraan J.P. Morgan dan secara umum sejalan dengan konsensus pasar. Penopang utamanya adalah bisnis sistem elektronik: marginnya sebesar 4,8%, melampaui perkiraan bank tersebut dan konsensus pasar sebesar 4,3%, serta lebih baik daripada pernyataan perusahaan sebelumnya, yakni “sedikit di atas 4%.”
Peningkatan efisiensi mengimbangi sebagian dampak penyusutan bisnis: laporan tersebut menyatakan bahwa penurunan volume dan penghentian bisnis mengurangi pendapatan bersih sekitar 20 juta dolar serta memberikan tekanan sekitar 10 juta dolar terhadap laba operasi. Margin bisnis kursi sebesar 6,3%, secara umum sesuai perkiraan.

Perusahaan menurunkan titik tengah panduan pendapatan 2026 sebesar 225 juta dolar menjadi 23,55 miliar dolar: perubahan volume penjualan, bauran produk, dan pesanan yang belum direalisasikan menguranginya sekitar 256 juta dolar, sedangkan dampak negatif nilai tukar menguranginya sekitar 44 juta dolar, sebagian diimbangi oleh pengalihan biaya, kompensasi komersial, dan pos lainnya.
Panduan laba operasi setahun penuh tetap sebesar 1,14 miliar dolar. Perusahaan memperkirakan penghematan restrukturisasi yang lebih tinggi dan kinerja operasional yang positif dapat mengimbangi tekanan laba akibat volume penjualan dan bauran produk.
Berdasarkan panduan setahun penuh, titik tengah pendapatan kuartal keempat diperkirakan sekitar 5,745 miliar dolar, di bawah perkiraan sebelumnya dari J.P. Morgan sebesar 5,978 miliar dolar; titik tengah laba operasi tersirat sekitar 274 juta dolar, secara umum sejalan dengan perkiraan bank tersebut. Bank itu menilai, meskipun rentang panduan laba kuartal keempat lebar, titik tengahnya masih lebih baik daripada penurunan perkiraan yang tersirat dari hasil perusahaan sejenis.

Lear menurunkan panduan arus kas bebas setahun penuh dari 640 juta dolar menjadi 615 juta dolar, sekaligus menaikkan perkiraan biaya restrukturisasi dari sekitar 175 juta dolar menjadi sekitar 200 juta dolar. Arus kas bebas kuartal ketiga sebesar 158 juta dolar; meskipun lebih tinggi daripada perkiraan J.P. Morgan sebesar 116 juta dolar, angka itu tetap turun 48,4% dibandingkan tahun sebelumnya.
Hingga kuartal ketiga, penghematan otomatisasi perusahaan sejak awal tahun telah melampaui 55 juta dolar, dengan target setahun penuh sekitar 75 juta dolar; penghematan restrukturisasi melampaui 70 juta dolar, dengan target setahun penuh sekitar 80 juta dolar. J.P. Morgan mencermati apakah manfaat ini dapat berlanjut hingga 2027.

Lear memperoleh penunjukan bisnis baru untuk kursi dan sistem elektronik senilai sekitar 3,9 miliar dolar sepanjang tahun, termasuk proyek pelanggan Amerika Utara, proyek kursi Mahindra di India, serta proyek kursi di Indonesia untuk produsen mobil Tiongkok dan BYD. J.P. Morgan mencermati kapan penunjukan ini akan menjadi pendapatan.
Perusahaan mempertahankan asumsi bahwa produksi industri otomotif global pada 2026 turun 2% dibandingkan tahun sebelumnya, tetapi menurunkan perkiraan pasar Tiongkok dari penurunan 5% menjadi penurunan 7%; perkiraan produksi yang dibobot berdasarkan komposisi pelanggan Lear membaik dari penurunan 2% menjadi penurunan sekitar 1%.
Pabrik kursi Orion di Michigan dijadwalkan mulai berproduksi pada 2027, dan perusahaan memperkirakan otomatisasi dapat mengurangi biaya konversi manufaktur sekitar 10%–15%. J.P. Morgan mempertahankan peringkat netral dan memperkirakan saham akan sedikit mengungguli pasar pada hari laporan diterbitkan, didukung margin kuartal ketiga dan panduan kuartal keempat yang lebih baik daripada yang dikhawatirkan.