J.P. Morgan: Raksasa cloud berencana hampir menggandakan belanja modal kuartal keempat, investasi infrastruktur AI berlanjut hingga 2027

Seberapa besar investasi pada kuartal keempat?

Berdasarkan panduan belanja modal Alphabet, Microsoft, dan Meta, JPMorgan memperkirakan total belanja ketiga perusahaan pada kuartal keempat 2026 sekitar 174 miliar dolar, naik sekitar 87 miliar dolar atau 99% dibandingkan tahun sebelumnya.
Pertumbuhan ini terjadi di tengah kapasitas sisi pasokan yang masih terbatas. Pernyataan ketiga perusahaan mengenai belanja 2027 juga membuat JPMorgan memperkirakan siklus investasi infrastruktur AI akan berlanjut.

Belanja modal Alphabet pada kuartal ketiga sebesar 51 miliar dolar, naik 114% dibandingkan tahun sebelumnya. Perusahaan mempertahankan panduan setahun penuh sebesar 195 miliar hingga 205 miliar dolar, yang berarti belanja kuartal keempat sebesar 63 miliar hingga 73 miliar dolar, naik 23% hingga 42% dibandingkan kuartal sebelumnya.
Sebagian besar belanja modal Alphabet dalam tiga kuartal pertama dialokasikan ke infrastruktur teknis terkait AI, sekitar 65% untuk server dan peralatan jaringan serta sekitar 35% untuk pusat data. Perusahaan menyatakan akan terus mengoperasikan kapasitas guna memenuhi permintaan layanan cloud, infrastruktur AI, dan produk lainnya.
Belanja modal Meta pada kuartal ketiga sebesar 35 miliar dolar, naik 80% dibandingkan tahun sebelumnya. Panduan setahun penuh dinaikkan dari 130 miliar hingga 145 miliar dolar pada kuartal sebelumnya menjadi 135 miliar hingga 145 miliar dolar, yang berarti belanja kuartal keempat sebesar 49 miliar hingga 59 miliar dolar, naik 41% hingga 70% dibandingkan kuartal sebelumnya.

Belanja modal Microsoft untuk kuartal yang berakhir pada September 2026 sebesar 45,2 miliar dolar, termasuk sewa, naik 10% dibandingkan kuartal sebelumnya dan 30% dibandingkan tahun sebelumnya. Sekitar tiga perempat dialokasikan ke aset berumur pendek, terutama CPU dan GPU, dan belanja juga dipengaruhi kenaikan biaya memori dan penyimpanan.
Keterlambatan pengiriman sebagian kapasitas pihak ketiga membuat belanja modal kuartal tersebut sedikit di bawah rencana. Perusahaan kini memperkirakan belanja sebesar 170 miliar dolar pada tahun kalender 2026, naik 44% dibandingkan tahun sebelumnya. Berdasarkan itu, JPMorgan memperkirakan belanja kuartal keempat sebesar 52 miliar dolar, naik 16% dibandingkan kuartal sebelumnya.

Alphabet memperkirakan belanja modal kembali meningkat signifikan pada 2027, sementara Meta berencana terus berinvestasi secara agresif. Microsoft memperkirakan belanja infrastruktur tetap tinggi pada semester kedua tahun fiskal 2027, antara lain berdasarkan beroperasinya kapasitas baru dan tibanya kapasitas pihak ketiga yang tertunda.
Oracle memperkirakan belanja modal mencapai puncak pada tahun fiskal 2027 hingga 2028 dan menurun pada tahun fiskal 2029. JPMorgan menyatakan bahwa visibilitas kuantitatif atas skala belanja 2027 masih terbatas, dan pernyataan perusahaan-perusahaan tersebut terutama menunjukkan periode investasi besar akan berlanjut lebih lama.