Goldman Sachs: Mengapa laba operasi Anker tetap naik separuh saat pertumbuhan pendapatan kuartal ketiga melambat?

Bagaimana kinerja pendapatan dan laba?

Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan Anker mencapai 9,535 miliar yuan, naik 17% secara tahunan dan 7% di bawah perkiraan Goldman Sachs; laba operasi di luar kerugian investasi mencapai 1,121 miliar yuan, naik 51% secara tahunan dan 10% di atas perkiraan Goldman Sachs.
Namun, laba bersih turun 27% secara tahunan menjadi 559 juta yuan, 29% di bawah perkiraan Goldman Sachs. Penekan utamanya adalah kerugian nilai wajar investasi di Southchip: kerugian sebesar 347 juta yuan pada kuartal tersebut, dibandingkan keuntungan 233 juta yuan pada periode yang sama tahun lalu.

Pertumbuhan pendapatan tahunan pada kuartal ketiga turun menjadi 17% dari 31% pada kuartal kedua; pendapatan sembilan bulan pertama 2026 masih tumbuh 24% secara tahunan. Goldman Sachs menilai pelaksanaan Amazon Prime Day yang lebih awal merupakan salah satu penyebabnya, dan lemahnya bisnis di luar pengisian daya dan penyimpanan energi, seperti rumah pintar dan produk inovatif, juga mungkin memperlambat pertumbuhan.
Manajemen sebelumnya menyatakan bahwa kinerja rumah pintar dan produk inovatif lemah, terutama peralatan pembersih; data unduhan aplikasi merek Eufy yang dipantau Goldman Sachs juga menunjukkan pertumbuhan yang relatif lemah. Sebaliknya, pertumbuhan unduhan aplikasi produk penyimpanan energi di Eropa meningkat tajam, dan bank tersebut memperkirakan peluncuran produk baru akan menopang produk pengisian daya.

Margin kotor kuartal ketiga sebesar 46,0%, naik 1.4 poin persentase dari periode yang sama tahun sebelumnya. Goldman Sachs menilai peningkatan bauran produk dan pengembalian tarif bersama-sama mengimbangi dampak kenaikan biaya.
Perusahaan belum merinci kontribusi pengembalian tarif. Berdasarkan perkiraan pengembalian yang diterima perusahaan sejenis dan skala bisnis Anker di Amerika Serikat, Goldman Sachs memperkirakan margin kotor kuartal ketiga di luar pengembalian tersebut masih kurang lebih sama dengan tahun sebelumnya.
Rasio beban operasi pada periode yang sama sebesar 34,3%, lebih rendah dari 37,1% pada kuartal kedua; rasio beban penelitian dan pengembangan turun dari 11,8% pada kuartal kedua menjadi 10,3%. Pengendalian biaya dan perbaikan margin kotor meningkatkan margin operasi inti, termasuk dampak pengembalian tarif, sebesar 2.7 poin persentase secara tahunan menjadi 11,8%.

Goldman Sachs memperkirakan inovasi produk serta ekspansi pasar dan saluran distribusi akan mendukung pertumbuhan bisnis inti, termasuk pengisian daya, keamanan rumah, dan headphone; pertumbuhan struktural produk penyimpanan energi diperkirakan mendorong bisnis baru. Bank tersebut memperkirakan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk pendapatan dan laba masing-masing melebihi 20% dari 2025 hingga 2028.
Goldman Sachs mempertahankan peringkat beli untuk saham A dan saham H, dengan target harga 12 bulan masing-masing sebesar 154 yuan dan 159 dolar Hong Kong. Bank tersebut mencermati tren penjualan kuartal keempat, bisnis penyimpanan energi, dan dampak biaya terhadap margin, serta mencantumkan peluncuran produk, kebijakan perdagangan, dan persaingan sebagai risiko.