Dari transaksi $7 miliar, berapa banyak pendapatan yang dapat diakui dalam waktu dekat?

  • Sino Biopharmaceutical melisensikan enam aset onkologi praklinis kepada Boehringer Ingelheim dalam transaksi senilai $7 miliar, termasuk $358 juta sebagai pembayaran di muka. Perusahaan memperkirakan sebagian besar pembayaran di muka akan diakui pada 2027, sementara sisanya mungkin diakui pada kuartal pertama 2028.
  • Morgan Stanley menilai persyaratan transaksi tersebut wajar, dengan mempertimbangkan tahap praklinis program, pembayaran biaya pelaksanaan opsi secara terpisah, serta ketentuan pembayaran berbasis pencapaian dan royalti penjualan yang lazim.

Pada tahap apa keenam aset tersebut, dan apa tanggung jawab perusahaan selanjutnya?

  • Aset-aset tersebut sebagian besar merupakan konjugat antibodi-obat (ADC), termasuk ADC bispesifik dan ADC dengan muatan ganda, serta penggerak sel T (TCE) yang dikembangkan menggunakan platform lingkungan mikro tumor LaNova. Lima dari enam aset berasal dari platform LaNova yang sepenuhnya dimiliki perusahaan, dan satu berasal dari Beijing Tide.
  • Perusahaan bertanggung jawab atas pengembangan hingga uji klinis Fase I global selesai, setelah itu Boehringer Ingelheim akan menggunakan opsinya. Perusahaan memperkirakan program pertama memasuki tahap klinis pada 2027 dan mungkin menyelesaikan Fase I pada akhir 2028.

Bagaimana perkembangan lisensi lainnya akan memengaruhi pendapatan mendatang?

  • Pembayaran di muka $200 juta terkait transaksi AstraZeneca telah diterima pada Oktober 2026 dan diakui pada tahun tersebut; sebaliknya, pembayaran di muka dari transaksi Boehringer Ingelheim terutama akan tercermin pada 2027.
  • Merck memperkirakan MK-2010 akan memasuki uji klinis Fase III global pada 2027, yang akan memicu pembayaran tonggak tambahan kepada perusahaan. Manajemen juga optimistis terhadap potensi globalisasi dan pengembangan bisnis dari kandidat lain dalam pipeline.
  • Perusahaan menegaskan kembali panduan tahun penuh 2026 untuk rasio beban penjualan, umum, dan administrasi sebesar 35%. Morgan Stanley memperkirakan laba dasar sebesar RMB 5,3 miliar untuk periode yang sama, serta memberikan rekomendasi Overweight dan target harga HK$8.60.