J.P. Morgan: Dupixent mendorong kenaikan proyeksi laba Sanofi, sementara penjualan aset membebani pertumbuhan pendapatan pada 2027

Seberapa besar ekspektasi laba dinaikkan setelah hasil kuartal ketiga?

JPMorgan menaikkan proyeksi pendapatan Sanofi untuk 2026–2032 sekitar 3%–6%, dan proyeksi EPS inti sekitar 2%–6%. Proyeksi EPS inti untuk 2026 naik dari 8.71 euro menjadi 9.08 euro, sekitar 5% di atas konsensus Vara.
Bank tersebut memperkirakan pertumbuhan pendapatan sekitar 15% dan pertumbuhan EPS inti sekitar 17% pada 2026 berdasarkan kurs konstan, keduanya berada di batas atas kisaran panduan perusahaan masing-masing.

Didorong kinerja kuartal ketiga, JPMorgan memperkirakan penjualan Dupixent mencapai 20,5 miliar euro pada 2026 dan melampaui 25 miliar euro pada 2028, dua tahun lebih cepat dari target jangka menengah Sanofi.
Penilaian ini sudah memperhitungkan harga yang kembali ke tingkat normal pada 2027. Dupixent juga menjadi penopang utama kenaikan proyeksi bank tersebut atas pendapatan dan laba keseluruhan perusahaan; jika pertumbuhan penjualannya melambat, pertumbuhan EPS Sanofi mungkin semakin tertinggal dari sektor.

JPMorgan memperkirakan penjualan merek-merek matang seperti Lovenox kepada Cheplapharm akan menjadi hambatan sebesar 1,3 miliar euro terhadap pendapatan Sanofi pada 2027, sehingga menurunkan pertumbuhan pendapatan sekitar 2.5 poin persentase.
Setelah memperhitungkan dampak ini, bank tersebut memperkirakan panduan pertumbuhan pendapatan perusahaan pada 2027 berdasarkan kurs konstan berada di kisaran satu digit rendah hingga menengah; didukung oleh ekspansi margin yang berlanjut, panduan pertumbuhan EPS inti dapat mencapai kisaran satu digit menengah hingga tinggi.
Bank itu sendiri memperkirakan EPS inti tumbuh 6% pada 2027 berdasarkan kurs konstan, mencapai 9.85 euro, sekitar 7% di atas konsensus Vara sebelum hasil kuartal ketiga; sebagian selisih tersebut berasal dari proyeksi bank yang lebih tinggi atas basis laba 2026.

JPMorgan mempertahankan peringkat Netral dan target harga 95 euro untuk Desember 2027, berdasarkan rasio harga terhadap laba 9.5 kali dari estimasi 2027, termasuk nilai 3 euro per saham yang terkait dengan kepemilikan 47,8% di Opella yang belum dijual.
Bank tersebut menilai bahwa meskipun pertumbuhan EPS inti jangka menengah Sanofi sejalan dengan sektor, diskon valuasi sekitar 35% terhadap sektor masih beralasan sampai pipeline obatnya menunjukkan kemajuan. Kegagalan kandidat pipeline seperti frexalimab atau riliprubart dapat memperdalam kekhawatiran tentang pertumbuhan jangka panjang.
JPMorgan mencermati pembaruan investor pada Desember 2026 dan memperkirakan perusahaan akan memperbarui peta jalan pertumbuhan jangka menengah dan panjangnya saat itu.