Apa yang mendorong kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

  • Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan perusahaan mencapai 2,299 miliar yuan, naik 72,0% secara tahunan dan 15,8% secara kuartalan; laba bersih mencapai 351 juta yuan, naik 470,2% secara tahunan dan 74,2% secara kuartalan.
  • Margin kotor pada periode yang sama sebesar 29,0%, naik 9.0 poin persentase secara tahunan dan 8.7 poin persentase secara kuartalan. Nomura Orient International menilai pertumbuhan volume penjualan dan harga jual rata-rata produk inti yang melampaui ekspektasi sebelumnya, ditambah optimalisasi bauran produk yang lebih cepat daripada perkiraan, mendorong kinerja melampaui proyeksi awalnya.
  • Perusahaan terutama memasok komponen dan bahan elektronik, termasuk kapasitor keramik multilapis, resistor chip, dan induktor.

Apa yang mendasari kenaikan proyeksi laba?

  • Nomura Orient International memperkirakan permintaan AI yang terus kuat akan semakin mengetatkan keseimbangan pasokan dan permintaan industri serta mendukung kenaikan harga produk. Bersama dengan optimalisasi bauran produk yang lebih cepat, firma tersebut menaikkan proyeksi pendapatan untuk 2026–2028 masing-masing sebesar 11%, 19%, dan 18%, menjadi 7,945 miliar yuan, 10,183 miliar yuan, dan 11,672 miliar yuan.
  • Firma tersebut juga menaikkan proyeksi laba bersih untuk ketiga tahun itu masing-masing sebesar 28%, 28%, dan 37%, menjadi 943 juta yuan, 1,393 miliar yuan, dan 1,571 miliar yuan; asumsi margin kotor keseluruhan masing-masing dinaikkan 2.6, 1.9, dan 2.6 poin persentase.
  • Bisnis kapasitor merupakan bagian penting dari penyesuaian proyeksi: proyeksi pendapatan kapasitor untuk 2027 dinaikkan dari 3,991 miliar yuan menjadi 5,144 miliar yuan, dan asumsi margin kotor dari 25% menjadi 30%. Namun, firma tersebut juga menurunkan asumsi margin kotor bisnis resistor untuk 2027 dari 27% menjadi 25%.
  • Besarnya kenaikan harga, permintaan hilir, dan kecepatan ekspansi kapasitas akan memengaruhi proyeksi ini; pelemahan industri, persaingan yang semakin ketat, atau pertumbuhan beban yang melampaui ekspektasi juga dapat menekan laba.

Mengapa target harga justru diturunkan ketika proyeksi laba dinaikkan?

  • Nomura Orient International mengganti metode valuasi dari rasio harga terhadap nilai buku menjadi rasio harga terhadap laba, dengan alasan laba perusahaan telah pulih dari basis rendah sebelumnya dan diperkirakan terus tumbuh. Firma tersebut mempertahankan peringkat beli, tetapi menurunkan target harga dari 66 yuan menjadi 51 yuan.
  • Target harga baru didasarkan pada proyeksi laba per saham 2027 sebesar 1.21 yuan dan rasio harga terhadap laba sebesar 42 kali, di atas rata-rata sekitar 18 kali untuk perusahaan sejenis yang tercantum dalam laporan. Firma tersebut menilai potensi pemulihan laba perusahaan jauh lebih kuat daripada perusahaan sejenis, sehingga cukup untuk mendukung premi valuasi; dibandingkan harga penutupan 3 November 2026 sebesar 30.21 yuan, target harga tersebut menyiratkan potensi kenaikan sekitar 68,8%.