J.P. Morgan: Laba berulang Weichai Power kuartal ketiga naik 14%, pengiriman mesin pusat data semakin cepat

Mengapa laba Weichai melampaui ekspektasi saat pasar truk berat melemah?

Pada kuartal ketiga 2026, penjualan truk berat industri turun 4% secara tahunan menjadi 270 ribu unit, sedangkan penjualan truk LNG anjlok sekitar 71% menjadi 14 ribu unit. Namun, laba bersih berulang Weichai pada periode yang sama naik 14% secara tahunan menjadi 3,2 miliar yuan, melampaui kenaikan sekitar 5% yang sebelumnya diperkirakan JPMorgan.
Pendapatan perusahaan pada kuartal ketiga hanya naik 1% secara tahunan menjadi 58,008 miliar yuan, tetapi margin bruto grup naik 1.5 poin persentase menjadi 22,9%. JPMorgan mengaitkan perbaikan itu dengan meningkatnya porsi bisnis tenaga dan energi bermargin bruto tinggi, terutama mesin pusat data.

Penjualan mesin diesel pusat data Weichai naik dari sekitar 500 unit pada kuartal pertama 2026 dan sekitar 900 unit pada kuartal kedua menjadi sekitar 1300 unit pada kuartal ketiga; pengiriman kumulatif dalam tiga kuartal pertama sekitar 2700 unit, dengan target setahun perusahaan sekitar 4000 unit.
Penjualan mesin berdiameter silinder besar mencapai 11 ribu unit dalam tiga kuartal pertama, melampaui total sepanjang 2025. JPMorgan menilai pertumbuhan bisnis tenaga dan energi semakin mendiversifikasi sumber laba perusahaan.

Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk pada kuartal ketiga sekitar 3 miliar yuan, turun sekitar 9% secara tahunan, sejalan dengan perkiraan pratinjau kinerja JPMorgan. Dampak sekali saja mencakup kerugian 390 juta yuan akibat perubahan nilai wajar Ballard dan kerugian selisih kurs 225 juta yuan; pada periode yang sama tahun sebelumnya, keuntungan selisih kurs mencapai 141 juta yuan.
Arus kas operasi pada periode yang sama mencatat arus keluar bersih sebesar 1,1 miliar yuan. Perusahaan mengaitkannya dengan peningkatan pembayaran di muka kepada pemasok dan menyebutnya sebagai faktor waktu modal kerja; pada akhir kuartal ketiga, kas dan setara kas mencapai 72 miliar yuan.

JPMorgan menggunakan perusahaan peralatan pembangkit listrik Generac sebagai acuan permintaan industri: perusahaan itu menandatangani perjanjian pasokan jangka panjang dengan Amazon untuk generator cadangan pusat data, dengan nilai pengiriman awal sebesar 2,4 miliar dolar AS pada 2027–2028; pesanan yang belum dipenuhi Generac meningkat hampir tiga kali lipat dalam 90 hari menjadi 4,5 miliar dolar AS.
Bank tersebut menilai permintaan pelanggan atas solusi seperti diesel, gas, dan sel bahan bakar oksida padat telah memperluas pasar potensial bagi bisnis diesel dan sel bahan bakar Weichai. Weichai juga memanfaatkan teknologi mesin gas dan sel bahan bakarnya untuk memasuki pasar pasokan daya utama pusat data di luar negeri.
JPMorgan mempertahankan peringkat overweight untuk saham A dan H Weichai, dengan target harga masing-masing 54 yuan dan 57 dolar Hong Kong. Variabel utama dalam penilaiannya meliputi pemulihan penjualan truk berat, peningkatan pangsa pasar, penjualan produk pusat data, dan kinerja Kion.