UBS: Arista menaikkan proyeksi pertumbuhan, jaringan AI dan bisnis kampus mendorong prospek 2027

Ekspektasi apa yang dilampaui panduan 2027?

Arista untuk pertama kalinya memperkirakan pertumbuhan pendapatan 38%–40% pada 2027, di atas perkiraan UBS sebelumnya sebesar 25%. Berdasarkan diskusi dengan investor, UBS menilai bahwa sebelum laporan keuangan dirilis, pasar mengharapkan panduan awal sekitar 30%.
Perusahaan menaikkan panduan pendapatan 2026 menjadi sekitar 13,3 miliar dolar AS, naik 48% secara tahunan. Mengingat pendapatan aktual perusahaan beberapa kali melampaui panduan awal pada masa lalu, UBS menilai investor mungkin menaikkan ekspektasi pertumbuhan 2027 menjadi setidaknya 50%, atau pendapatan lebih dari 20 miliar dolar AS, di atas titik tengah panduan perusahaan sekitar 18,5 miliar dolar AS.
UBS menaikkan proyeksi pendapatannya sendiri untuk 2027 sekitar 19%, dari 15,81 miliar dolar AS menjadi 18,7 miliar dolar AS, naik 40% secara tahunan; proyeksi laba per saham dinaikkan dari 5.10 dolar AS menjadi 6.03 dolar AS.

Perusahaan memperkirakan pendapatan jaringan AI meningkat dari sekitar 3,5 miliar dolar AS pada 2026 menjadi 7 miliar dolar AS pada 2027. UBS memperkirakan sekitar dua pertiganya berasal dari scale-out, sedangkan sisanya terutama dari scale-across untuk pelatihan; bank tersebut memperkirakan yang terakhir tumbuh lebih cepat pada 2027.
UBS mengatakan risetnya menunjukkan Arista telah mendapatkan proyek scale-across di Microsoft dan Meta, serta berpotensi memenangkan proyek di Google dan Amazon. Perusahaan menilai peluang penerapan XPU yang dapat diraihnya pada 2027 sekitar 10 gigawatt, mencakup penyedia cloud besar, penyedia layanan cloud baru, dan pelanggan korporat.
Sumber pertumbuhan lain adalah jaringan kampus: perusahaan memperkirakan pendapatan bisnis ini tumbuh 60% menjadi sekitar 2 miliar dolar AS pada 2027. UBS memperkirakan hal ini akan menyumbang 5–6 poin persentase terhadap pertumbuhan total pendapatan perusahaan, dengan pendorong berupa pembaruan jaringan oleh perusahaan seiring bertambahnya alur kerja AI serta upaya Arista meraih pangsa pasar.
Sebaliknya, UBS memperkirakan peluang scale-up pada 2027 terutama masih berada dalam tahap uji coba dan percontohan, dan baru akan menyumbang pendapatan pada 2028.

Pendapatan kuartal ketiga 2026 sebesar 3,66 miliar dolar AS, naik 59% secara tahunan dan 10% di atas perkiraan UBS; laba per saham sebesar 1.20 dolar AS, di atas ekspektasi bank tersebut sebesar 1.07 dolar AS. Panduan pendapatan kuartal keempat perusahaan sebesar 3,9 miliar–4 miliar dolar AS juga di atas proyeksi UBS sebelumnya sebesar 3,58 miliar dolar AS.
Margin kotor kuartal ketiga sebesar 64,0%, di atas ekspektasi UBS sebesar 63,0%, tetapi perusahaan masih menghadapi tekanan dari meningkatnya porsi pendapatan infrastruktur AI serta perkiraan kenaikan biaya chip dan memori. Model UBS memproyeksikan margin kotor 62,8% pada 2027, di bawah perkiraan 2026 sebesar 63,4%.
Komitmen pembelian yang tidak dapat dibatalkan meningkat dari 9,7 miliar dolar AS pada akhir kuartal kedua menjadi 11,4 miliar dolar AS. Perusahaan menggunakan komitmen ini untuk mengamankan pasokan dan menandatangani perjanjian jangka panjang, termasuk perjanjian memori baru untuk beberapa tahun. Sementara itu, pendapatan tangguhan kuartal ketiga sebesar 6,84 miliar dolar AS, naik 46% secara tahunan tetapi tidak berubah dibandingkan kuartal sebelumnya; manajemen mengatakan sejumlah besar pendapatan tangguhan diakui sebagai pendapatan pada kuartal tersebut, sementara pesanan baru mempertahankan saldo pada tingkat sebelumnya.

UBS mempertahankan peringkat Beli dan menaikkan target harga dari 259 dolar AS menjadi 291 dolar AS. Bank tersebut menaikkan proyeksi laba per saham 2028 sebesar 18% menjadi 7.27 dolar AS dan menggeser dasar valuasinya ke 2028.
UBS juga menurunkan target rasio harga terhadap laba dari 46 kali menjadi 40 kali, dengan alasan penyusutan kelipatan valuasi dalam ekosistem infrastruktur AI; proyeksi laba yang lebih tinggi mengimbangi dampak penurunan kelipatan tersebut.