Bernstein: Kinerja kuartal ketiga HII melampaui ekspektasi: Newport News Shipbuilding mendorong pertumbuhan, margin Ingalls tertekan

Mengapa kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

HII membukukan pendapatan kuartal ketiga 2026 sebesar 3,54 miliar dolar, di atas konsensus pasar sebesar 3,37 miliar dolar; laba per saham terdilusi sebesar 5.48 dolar, di atas konsensus sebesar 4.39 dolar.
Pendapatan setiap bisnis melampaui konsensus pasar, dengan kontribusi menonjol dari Newport News Shipbuilding: peningkatan volume pekerjaan kapal selam dan kapal induk menaikkan pendapatan segmen tersebut dari 1,617 miliar dolar pada periode yang sama tahun sebelumnya menjadi 1,91 miliar dolar.
Margin Newport News dan Mission Technologies juga melampaui konsensus pasar. Margin operasi keseluruhan perusahaan sebesar 7,4%, naik dari 5,6% pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Margin Newport News Shipbuilding naik dari 4,9% pada periode yang sama tahun sebelumnya menjadi 6,9%. Selain peningkatan volume pekerjaan kapal selam dan kapal induk, penyesuaian kontrak dan insentif pada program kapal selam kelas Virginia juga memberikan dukungan.
Margin Mission Technologies naik dari 4,3% pada periode yang sama tahun sebelumnya menjadi 9,0%, didukung pencapaian tonggak penting, peningkatan volume pekerjaan sistem tanpa awak, dan kenaikan pendapatan ekuitas dari usaha patungan nuklir dan lingkungan.
Ingalls Shipbuilding bergerak sebaliknya: meskipun peningkatan volume pekerjaan kapal serbu amfibi mendorong pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 5,8%, marginnya turun dari 7,9% pada periode yang sama tahun sebelumnya menjadi 6,7%, terutama akibat kinerja yang lebih lemah pada program kapal perang permukaan.

Perusahaan menaikkan panduan pendapatan pembuatan kapal untuk 2026 dari 10,2 miliar hingga 10,4 miliar dolar menjadi 10,5 miliar hingga 10,7 miliar dolar, serta menaikkan panduan margin operasi Mission Technologies dari sekitar 5% menjadi sekitar 6%.
Panduan margin operasi pembuatan kapal dipertahankan pada 6% hingga 6,5%, termasuk asumsi mengenai output dan pemberian kontrak. Perusahaan memperoleh kontrak senilai 32,4 miliar dolar selama kuartal tersebut, tetapi Bernstein menilai peningkatan output dan perbaikan margin tetap menjadi prioritas.
Perusahaan menegaskan kembali panduan arus kas bebas 2026 sebesar 500 juta hingga 600 juta dolar dan menetapkan target gabungan 1,2 miliar hingga 1,3 miliar dolar untuk 2026 hingga 2027; berdasarkan perhitungan dari laporan tersebut, ini setara dengan sekitar 600 juta hingga 800 juta dolar untuk 2027.
Bernstein mempertahankan peringkat sejalan pasar dan target harga 304 dolar. Risiko penurunan utamanya meliputi pelaksanaan program, perubahan tingkat pendanaan pertahanan, dan akuisisi untuk memperluas bisnis.