Morgan Stanley: Tekanan biaya barang kebutuhan pokok Eropa berbeda-beda, kenaikan produk perawatan diri dan rumah tangga diperkirakan melampaui makanan pada 2027

Bagaimana perubahan terbaru harga bahan baku?

Hingga September, indeks biaya komoditas barang kebutuhan pokok Morgan Stanley naik 6,8% secara tahunan dan turun 0,1% secara bulanan; indeks masih sekitar 40%–45% di atas rata-rata 1 tahun, 5 tahun, dan 10 tahun sebelum pandemi.
Menurut sektor, indeks biaya produk perawatan diri dan rumah tangga naik 11,3% secara tahunan, lebih tinggi daripada kenaikan 6% pada minuman dan 3,5% pada makanan; secara bulanan, masing-masing naik 0,2%, turun 0,4%, dan turun 0,2%.
Pergerakan komoditas tidak seragam: harga etilena, gas alam Eropa, dan susu bubuk Jerman masing-masing naik 27%, 16%, dan 10% secara bulanan, sedangkan gandum, jagung, dan aluminium masing-masing turun 12%, 11%, dan 7%.

Dengan asumsi harga spot tetap pada tingkat saat laporan dibuat dan memperhitungkan jeda pengadaan serta lindung nilai, bank tersebut memperkirakan biaya input sektor barang kebutuhan pokok naik sekitar 1,1% pada 2026, terutama berasal dari kenaikan 2,3% pada produk perawatan diri dan rumah tangga, dengan dampak kecil dari makanan dan minuman.
Dengan asumsi yang sama, biaya sektor naik sekitar 2% pada 2027; produk perawatan diri dan rumah tangga serta minuman masing-masing naik 5,2% dan 3,4%, sedangkan makanan turun 2,6%. Bauran bahan baku yang digunakan setiap sektor berbeda, sehingga kenaikan harga secara keseluruhan tidak berarti biaya setiap sektor naik secara bersamaan.
Model menggunakan jeda transmisi harga dua kuartal untuk produk perawatan diri dan rumah tangga serta empat kuartal untuk makanan dan minuman, guna mencerminkan kontrak pembelian berjangka dan lindung nilai; perubahan harga spot terkini dengan demikian masuk ke biaya perusahaan pada waktu yang berbeda.

Morgan Stanley menghitung dampak teoretis harga komoditas terhadap margin dengan pembobotan berdasarkan perkiraan rasio bahan baku utama terhadap penjualan masing-masing perusahaan. Menurut model yang memperhitungkan jeda, Henkel dan Unilever masing-masing menghadapi tekanan margin sekitar 260 dan 230 basis poin pada 2027.
Perbedaan di antara perusahaan makanan juga terlihat jelas: model menunjukkan Lindt dan Barry Callebaut masing-masing memperoleh dampak positif teoretis terhadap margin sekitar 160 dan 530 basis poin pada 2027, sedangkan Nestlé masih menghadapi tekanan sekitar 50 basis poin.
Perhitungan ini memasukkan asumsi diskon volume, tetapi tidak memasukkan kurs transaksi, penetapan harga perusahaan, penghematan biaya, dan perubahan bauran produk; margin aktual juga akan dipengaruhi faktor-faktor tersebut.