Morgan Stanley: Laba Grab kuartal ketiga melampaui ekspektasi, panduan setahun penuh dinaikkan

Di mana letak kinerja kuartal ketiga yang melampaui ekspektasi?

Pendapatan Grab pada kuartal ketiga 2026 mencapai 1,1 miliar dolar AS, naik 27% dari tahun sebelumnya, atau 30% dengan kurs konstan, dan 3% di atas konsensus pasar.
EBITDA yang disesuaikan mencapai 237 juta dolar AS, naik 74% dari tahun sebelumnya serta masing-masing 16% dan 23% di atas perkiraan Morgan Stanley dan konsensus pasar. Kinerja yang melampaui ekspektasi terutama berasal dari peningkatan signifikan margin pengantaran dan kontribusi layanan keuangan yang lebih besar.
Nilai transaksi bruto layanan daring sesuai permintaan (ODS) naik 18% dari tahun sebelumnya, atau 22% dengan kurs konstan; jumlah pengguna yang bertransaksi bulanan naik 16%, menjadi pendorong utama pertumbuhan nilai transaksi.

Nilai transaksi bruto bisnis pengantaran pada kuartal ketiga naik 24% dari tahun sebelumnya dengan kurs konstan, dengan laju pertumbuhan nilai transaksi bruto bahan makanan sekitar 1.8 kali laju pengantaran makanan.
Rasio EBITDA yang disesuaikan terhadap nilai transaksi bruto bisnis pengantaran naik menjadi 2,7%, meningkat 65 basis poin dari tahun sebelumnya. Morgan Stanley mengaitkan perbaikan ini dengan leverage operasional dari skala usaha dan pendapatan iklan yang bermargin lebih tinggi.
Bank tersebut menilai ekspansi margin pengantaran dapat memberikan ruang tambahan bagi pertumbuhan laba di luar bisnis mobilitas yang relatif matang.

EBITDA yang disesuaikan layanan keuangan berbalik positif menjadi 12 juta dolar AS pada kuartal ketiga, sementara saldo pinjaman naik 200% dari tahun sebelumnya menjadi 2,7 miliar dolar AS; di luar Superbank, saldo pinjaman masih naik 115% dari tahun sebelumnya dan rasio kredit bermasalah sebesar 2,6%.
Margin bisnis pinjaman setelah disesuaikan dengan risiko sebesar 7%, di bawah tingkat kondisi stabil 10%–12%. Morgan Stanley menilai kesenjangan ini memberi ruang untuk meningkatkan laba lebih lanjut seiring bertambahnya skala pinjaman.

Perusahaan menaikkan panduan EBITDA yang disesuaikan untuk setahun penuh 2026 dari 720 juta–740 juta dolar AS menjadi 790 juta–800 juta dolar AS, 7%–9% di atas konsensus pasar sebesar 737 juta dolar AS dan 5%–6% di atas perkiraan sebelumnya Morgan Stanley sebesar 755 juta dolar AS.
Ketiga bisnis inti telah mencatat EBITDA yang disesuaikan positif, dan arus kas bebas yang disesuaikan hampir dua kali lipat menjadi 533 juta dolar AS selama 12 bulan terakhir; manajemen menegaskan kembali panduan EBITDA yang disesuaikan sebesar 1,7 miliar dolar AS pada 2028.
Rencana akuisisi foodpanda di Taiwan oleh Grab ditolak, dan perusahaan akan menanggung biaya terminasi sebesar 60 juta dolar AS pada kuartal keempat 2026.