Bernstein: Bisnis luar negeri Asahi dan Kirin membaik pada kuartal ketiga, minuman di Jepang masih tertekan

Seberapa besar perbaikan di Eropa dapat menopang Asahi?

Data Nielsen menunjukkan penjualan Asahi di kanal ritel Inggris naik 14% secara tahunan pada kuartal ketiga 2026, melampaui pertumbuhan industri sebesar 4%; penjualan di Italia naik 11%, berbalik dari penurunan 7% pada kuartal kedua dan juga melampaui pertumbuhan industri sebesar 5%.
Data konsumsi di Eropa Tengah dan Timur juga membaik: penjualan ritel di Republik Ceko naik 7% secara tahunan dari bulan 7 hingga Agustus, sedangkan Polandia naik 4%. Namun, Bernstein memperkirakan penjualan bir masih akan terganggu setelah Polandia menerapkan skema deposit kemasan minuman.
Firma tersebut memperkirakan pendapatan dan laba operasi bisnis Asahi di Eropa pada kuartal ketiga masing-masing naik 5% dan 2% secara tahunan dengan kurs tetap, dengan pertumbuhan laba lebih rendah daripada pendapatan.

Data Kantor Perpajakan Australia menunjukkan volume penjualan bir di kanal restoran naik 5% secara tahunan pada kuartal ketiga, sedangkan volume di kanal ritel turun 2%. Penjualan sebanding peritel Endeavour naik 3% pada periode yang sama, lebih tinggi daripada 1,4% pada semester pertama. Bernstein menilai perbaikan bauran produk cukup untuk mengimbangi penurunan volume ritel.
Asahi memiliki pangsa pasar yang relatif tinggi di Endeavour, sehingga firma tersebut memandang data ritel sebagai sinyal positif bagi kinerjanya. Dengan mempertimbangkan penghematan biaya yang berkelanjutan, Bernstein memperkirakan pendapatan dan laba operasi inti Asahi Oseania pada kuartal ketiga masing-masing naik 4% dan 7% dengan kurs tetap; pendapatan dan laba operasi ternormalisasi bisnis bir Kirin di Australia masing-masing naik 2% dan 1%.

Penjualan bir musim panas di Jepang lemah. Pendapatan kategori bir Asahi dan Kirin masing-masing turun 5% dan 8% secara tahunan pada Juli, serta 3% dan 6% pada Agustus; meskipun keduanya kembali naik masing-masing 1% dan 3% pada September, manfaat Kirin dari penimbunan produk rendah malt menjelang kenaikan pajak pada Oktober masih jauh di bawah perkiraan Bernstein.
Volume penjualan minuman ringan Asahi di Jepang dari Juli hingga September masing-masing turun 4%, 8%, dan 15% secara tahunan. Bernstein memperkirakan melemahnya leverage operasi di bisnis nonbir dan minuman ringan, ditambah belanja pemasaran bir, akan menurunkan pendapatan dan laba operasi inti keseluruhan bisnis Asahi di Jepang pada kuartal ketiga masing-masing sebesar 2% dan 5%.
Bisnis minuman beralkohol Kirin di Jepang juga terdampak oleh penimbunan stok sebelum kenaikan pajak yang lebih rendah dari perkiraan dan melemahnya leverage operasi. Firma tersebut memperkirakan pendapatan dan laba operasi kuartal ketiga masing-masing turun 9% dan 13%.

Bernstein memperkirakan translasi mata uang akan meningkatkan laba operasi inti Asahi Group pada kuartal ketiga sekitar 6% dan laba operasi ternormalisasi Kirin Group sekitar 3%. Namun, mengingat tekanan nilai tukar yang kuat bagi Asahi memasuki kuartal keempat dan lemahnya momentum minuman ringan di Jepang, firma tersebut memangkas proyeksi laba per saham tahun fiskal 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 1,8% dan 1,5%.
Proyeksi laba per saham Kirin untuk periode yang sama masing-masing dinaikkan 2,6% dan 1,4%, terutama karena peningkatan laba dari kinerja kuartal ketiga Kyowa Kirin. Bernstein mempertahankan peringkat mengungguli pasar dan target harga 2700 yen untuk Asahi, serta peringkat sejalan pasar dan target harga 2900 yen untuk Kirin.