Bank of America: Pesanan pengiriman kuartal keempat Montage Technology melampaui ekspektasi, peningkatan produk memperbaiki margin kotor

Apa saja perubahan dalam kinerja kuartal ketiga?

Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan Montage Technology mencapai 2,08 miliar yuan, naik 46% secara tahunan dan 11% secara kuartalan; laba bersih mencapai 1,24 miliar yuan, naik 162% secara tahunan dan 8% secara kuartalan. Keduanya sesuai dengan panduan kinerja perusahaan sebelumnya.
Pertumbuhan terutama berasal dari chip interkoneksi: pendapatan bisnis tersebut mencapai 2,047 miliar yuan, naik 49% secara tahunan dan 21% secara kuartalan. Sementara itu, pendapatan platform server Jintide dan bisnis lainnya turun dari 180 juta yuan menjadi 32 juta yuan dibandingkan kuartal sebelumnya, mengimbangi sebagian kenaikan pendapatan chip interkoneksi.

Per 26 Oktober, pesanan chip interkoneksi yang direncanakan perusahaan untuk dikirim pada kuartal keempat bernilai 2,5 miliar hingga 2,79 miliar yuan. Berdasarkan angka tersebut, Bank of America memperkirakan bisnis ini akan tumbuh 22% hingga 36% dibandingkan kuartal ketiga, di atas konsensus pasar untuk pertumbuhan kuartalan sekitar 10%.
Pesanan tersebut meningkatkan visibilitas pertumbuhan jangka pendek dan juga mendorong Bank of America menaikkan proyeksi laba bersih untuk 2026 hingga 2028 masing-masing sebesar 14,5%, 11,9%, dan 11,9%, menjadi 4,471 miliar yuan, 6,498 miliar yuan, dan 8,599 miliar yuan.

Kenaikan porsi chip register clock driver (RCD) DDR5 generasi ketiga hingga kelima, ditambah peningkatan volume berkelanjutan produk baru dengan margin kotor tinggi, menaikkan margin kotor chip interkoneksi menjadi 68,4% pada kuartal ketiga, naik 2.7 poin persentase secara tahunan dan 0.9 poin persentase secara kuartalan.
Bank of America memperkirakan peningkatan penetrasi RCD DDR5 generasi lebih baru dan perluasan skala produk baru dengan margin kotor tinggi akan terus menopang margin kotor. Margin kotor keseluruhan perusahaan pada kuartal ketiga adalah 67,6%, naik 5.7 poin persentase secara kuartalan; margin bersih turun 1.7 poin persentase secara kuartalan menjadi 59,6%.

Manajemen menyatakan bahwa penerapan CPU server meningkat dan kepadatan konfigurasi memori bertambah pada era AI agen; peningkatan kanal memori dari 12 menjadi 16 akan meningkatkan permintaan chip antarmuka memori. Dalam jangka lebih panjang, peralihan dari DDR5 ke DDR6 juga diharapkan meningkatkan penggunaan RCD per server.
Dasar pertumbuhan ini bergantung pada pengiriman server serta peningkatan platform CPU dan memori pelanggan. Bank of America mengingatkan bahwa persaingan yang makin ketat dari pesaing sejenis atau pendatang baru, pembatasan perdagangan, dan keterlambatan peluncuran CPU baru oleh produsen lain semuanya dapat memengaruhi pertumbuhan.
Bank of America mempertahankan peringkat beli dan menaikkan target harga berbasis arus kas terdiskonto dari 293 yuan menjadi 300 yuan; modelnya menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang sebesar 9% dan tingkat pertumbuhan perpetuitas sebesar 3%.