米選挙の結果は、なぜ建設機械と電池製造装置を押し上げる可能性があるのか。
- シティは、民主党は再生可能エネルギーにより友好的であり、歴史的に対中姿勢もそれほど強硬ではなかったため、米国の関税懸念が一段と悪化せず、むしろ和らぐ可能性があるとみている。当時、市場はデータセンター建設のペース鈍化への懸念からAI関連銘柄を避けていたが、シティは電池製造装置と建設機械のセンチメントが改善すると予想した。
- これは政策・貿易リスクに関する見方であり、すでに公表された受注の変化ではない。シティは、2026年10月に短期的な持ち直しがみられたにもかかわらず、先導智能のA株を「売り」、H株を「中立」とする投資判断を維持した。電池製造装置の需要鈍化を懸念しているためである。
シティはなぜ建設機械株の株価反応がより持続する可能性があるとみているのか。
- 中国の建設機械セクターは、これまで米国による中国製リニア油圧シリンダーを対象とした反ダンピング・相殺関税調査に圧迫されてきた。シティはこれを踏まえ、選挙後に関連懸念が和らぐことで生じる株価の反応は、電池製造装置セクターより持続する可能性があると判断した。
- シティはまた、為替面の逆風が和らげば、セクターの利益成長率が加速すると予想している。米国とイランが包括的な停戦に合意すれば、中東での販売の混乱や海上輸送費の上昇も和らぐ可能性があり、追加の追い風となる。ただし、この材料が実現するには停戦合意が前提となる。
- シティが建設機械セクターで選好する順は、恒立液圧、三一重工、中聯重科である。恒立液圧の米国の重要顧客の一社がヒューマノイドロボット製品を発表すれば、近い時期の材料となる可能性もある。
先導智能の受注データは、なぜ需要懸念を払拭できなかったのか。
- 会社経営陣の受注見通しと2020年以来の売上高データに基づく試算では、シティは先導智能の2026年第三四半期までの累計受注残高が629億元に達すると推計した。しかし、シティはこの規模には信頼性が乏しいとみており、それを根拠に新規受注は取り消し可能かもしれないと指摘した。
- 原文はその直後に、シティは顧客が受注を取り消せるか疑問視している一方、選挙後の株価反発は短期にとどまる可能性があると判断した、とも述べている。受注の取り消し可能性について前後の記述は相反している。したがって、需要鈍化への懸念と受注残高の規模への疑念は明確であるが、受注がどの程度確定しているかについての判断には文面上の矛盾がある。
電池製造装置の景況変化は、ほかにどの自動化企業に影響するのか。
- シティによると、中国の工場自動化企業のうち、奥普特、怡合達、大族激光は電池業界の売上高構成比がより高い。したがって、電池関連の設備投資の変化によるこれらの企業の売上高への影響には、より注意を払う必要がある。ただし、報告書は具体的な構成比や影響の規模を示していない。