10月の中古住宅価格は9月に比べてさらに弱含んだのか。
- 全国の中古住宅成約価格は10月に前月比0.61%下落し、9月の0.60%の下落をやや上回った。前年同月比では6.7%、年初来では4.9%下落した。上位十都市の下落率は0.66%に拡大し、9月の0.54%を上回った。
- 価格圧力は依然として広範に及んでいる。追跡対象の85都市では、中古住宅の売り出し価格が前月比0.6%、前年同月比7.8%下落し、サンプル都市の約95%で価格が前月比で低下した。前年同月比の下落幅縮小は主に比較対象の基準によるもので、月次下落率は年初から約0.4%～0.7%のマイナス圏にとどまっている。
取引と内見のデータは、価格がまもなく安定することを示しているのか。
- 中古住宅の新規売り出し件数は前月比2%減少した一方、34都市の仲介店舗での内見件数は前月比13%、前年同月比3%増加した。モルガン・スタンレーは、これは例年と同様の季節的な回復であり、価格指標の弱さという構図は変わっていないとみている。
- 新築住宅の販売も弱含んでいる。TOP50およびTOP100の不動産会社に帰属する販売額の前年同期比減少率は、それぞれ19%と17%に拡大した。9月はそれぞれ13%と14%だった。モルガン・スタンレーのチームはその一因として、完成済み住宅の販売政策導入後にプロジェクトの投入が減速したことに加え、中古住宅の価格競争力が高く、市場シェアを伸ばし続けていることを挙げている。
住宅価格の下落は年初来の資産効果をどう変えているのか。
- モルガン・スタンレーの推計によると、2026年10月時点で、2024年12月以降の住宅市場における資産損失は約50.4兆元だった。同期間に上海・深圳A株の時価総額は合計で約5.2兆元増加し、株式市場はそれまで損失の一部を相殺していた。
- 一方、2026年の年初来では、A株の時価総額が約14.1兆元減少し、住宅資産の損失は約12.2兆元だった。株価上昇が不動産価値の縮小を和らげた2026年上半期とは異なり、年初から10月までの間、両資産がともに資産効果を押し下げた。
なぜこれが欧州高級品業界の見通しに影響するのか。
- モルガン・スタンレーによると、中国需要は欧州高級品総支出の30%超を占め、中国の家計資産の70%超が不動産にある。不動産価格の下落と株式市場の低迷が同時に起きているため、中国の家計資産効果は高級品需要に対する重要なマクロ圧力要因となっている。
- 同行の中国不動産チームは、売り出し価格のさらなる引き下げが成約価格を圧迫すると予想する。新築住宅の供給減速と住宅ローン補助金は、第四四半期の中古住宅取引を支える可能性がある。中国の住宅市場には慎重な姿勢を保ちながらも、欧州ブランドに対する報告書の業界判断は引き続きIn-Lineである。