金価格を4000ドル未満に押し下げた要因は何か？

  • 金価格が4000ドル／オンスを下回った際、ドル安や利回りの低下も価格を支えられなかった。HSBCは、ハイテク株の売りが引き起こしたリスク回避の動き、イラン情勢を巡るリスクによる原油高、バイナンスのセキュリティー問題後の暗号資産下落に伴う一部ポジションの解消を、下落の要因に挙げた。
  • FRB当局者は金利を据え置いた後もタカ派的なシグナルを発し、金を一段と圧迫した。リスク回避の売りは銀、プラチナ、パラジウムにも波及した。

安値での買い手はなぜ下落を食い止められなかったのか？

  • 公的部門、宝飾企業、銀行は買いを続けているが、HSBCによれば、こうした買いは広範な売りに押された。金価格は3950ドル／オンスを下回り、銀、パラジウム、プラチナもそれぞれ50、1000、1450ドル／オンスを下回った。
  • 上海黄金交易所のプレミアムは一オンス当たり6ドルを維持し、中国の需要が堅調であることを示した。これは一部の下支えとなったものの、その時点での複数資産にわたる売りを反転させるには至らなかった。

HSBCはどのような根拠で金価格が安定するとみているのか？

  • HSBCは、価格の下落が公的部門、宝飾業者、さらに多くの富裕層の買いを呼び込む可能性があるとみている。また、金融引き締め政策はすでに価格に織り込まれている可能性が高く、金価格は安定に向かうと見込まれる。
  • ただし、短期的な環境はなお弱気である。報告書によると、市場参加者はCME FedWatchを通じて、12月月の利上げ確率を76%と織り込んでいる。したがって、安定するかどうかの鍵は、安値での買いが売り圧力を徐々に吸収できるかであり、金利見通しは引き続き圧迫要因である。

銀とプラチナ、パラジウムでは、下支えの条件にどのような違いがあるのか？

  • 銀はハイテク株の下落に対する感応度が高い。HSBCが報道を引用して指摘したところでは、大手テクノロジー企業の第三四半期の評価額は9000億ドルを超えて縮小し、そうした企業の多くは銀の主要な消費者でもある。一方、銀価格が一オンス当たり50ドルを下回った後、インドの価格は一キログラム当たり4.5万ルピーに下落した。HSBCは、中国とインドの需要が増加し、銀価格の安定に寄与する可能性があると予想している。前日の銀ETF需要は95.6万オンスであり、価格下落と一部の堅調な需要が併存していることを示した。
  • HSBCは、プラチナとパラジウムはファンダメンタルズに基づく均衡水準を下回っているとみている。ただし、金価格が安定するか、大規模な最終需要家の購入が現れるまでは、両金属が反発する可能性は低い。