番組とゲスト
Schwab Networkで放送され、Convexitasの共同創業者兼CIOであるゼッド・フランシス（Zed Francis）が先週木曜日の市場急落について語る。英語の原題：2026's First "Sell Everything" Day: How NVDA, Other AI Stocks, VIX Hit Markets。
要点
- 先週木曜日は2026年初の本格的な「全面売り」の日となり、株式の80%が同日に下落した（出来高と値上がり・値下がり銘柄数に基づく）。通常、年間にこのような日は約20日ある。過去三年間は分散・ローテーション相場ばかりで、このような日は一度もなかった。 0:26
- 原因はマルチストラテジー・ヘッジファンドのレバレッジ解消である。ロング・ショート戦略がまずレバレッジを解消し、次に「デグロス」を経て、最終的に清算モードに移行した。同時に、目標ボラティリティやリスクパリティなどのクオンツ戦略が実現ボラティリティに基づいてリバランスした。ボラティリティが急上昇すると、株式エクスポージャーの縮小を余儀なくされた。 1:30
- 市場は半導体利益のEをもはや信じていない。S&P 500全体の予想PERの大幅な低下は、主に半導体企業とハイパースケーラーが重荷となったためである。半導体の予想PERは11～12倍、メモリーはわずか3～4倍まで低下した。市場が完全に誤った評価をしているか、Eを信じていないかのどちらかである。 3:42
- 同氏は前者だとみている。ハイパースケーラーの設備投資計画に変更はなく、AIインフラ関連の決算は「予想を上回り、見通しを引き上げた」。AMDの決算は全面的に予想を上回ったが、株価はその週に10%超下落し、翌週には上昇率上位の銘柄となった。これは先週の売りが純粋にテクニカルなものだったことを示している。 5:00
- Nvidiaの本当の問題はジェンスン・フアン本人である。同氏はAIの「筆頭セールスマン」であり「世界的なAI大使」だ。「来春までの出場停止」の間、市場は最も力強い発信者を欠くことになる。 6:00
背景と注記
Schwab Networkでゼッド・フランシスが、先週木曜日の「全面売り」の要因、半導体のバリュエーション、ジェンスン・フアン氏に対する調査が市場に与える影響について語る。字幕のカバー範囲に関する注記：この動画の字幕はタイムスタンプ付きの278区間からなり、0:00–8:11をカバーする（全長は8:11）。動画全体が対象である。記事中の見解とタイムスタンプは原字幕に基づいており、各タイムスタンプは該当する発言区間の開始時刻を示す。公開時刻に関する注記：香港時間での公開時刻は2026-11-11の約06:10で、取得時にYouTubeに表示されていた相対時間から換算したものであり、精度は時間単位である。