Morgan Stanley: Harga rumah sedia ada di China terus merosot pada Oktober; kelemahan serentak dalam hartanah dan saham menjejaskan kesan kekayaan

Adakah harga rumah sedia ada semakin lemah pada Oktober berbanding September?

Harga transaksi rumah sedia ada di seluruh negara turun 0.61% bulan ke bulan pada Oktober, sedikit lebih besar daripada penurunan 0.60% pada September; harga turun 6.7% tahun ke tahun dan 4.9% sejak awal tahun. Penurunan di sepuluh bandar terbesar melebar kepada 0.66%, berbanding 0.54% pada September.
Tekanan harga masih meluas: harga penawaran rumah sedia ada di 85 bandar yang dijejaki turun 0.6% bulan ke bulan dan 7.8% tahun ke tahun; harga turun bulan ke bulan di kira-kira 95% bandar dalam sampel. Penyusutan kadar penurunan tahun ke tahun sebahagian besarnya berpunca daripada kesan asas perbandingan, manakala penurunan bulanan kekal dalam julat negatif sekitar 0.4% hingga 0.7% sejak awal tahun.

Jumlah penyenaraian baharu rumah sedia ada turun 2% bulan ke bulan, tetapi kunjungan bakal pembeli ke pejabat ejen di 34 bandar meningkat 13% bulan ke bulan dan 3% tahun ke tahun. Morgan Stanley berpendapat keadaan ini serupa dengan tahun-tahun sebelumnya dan mencerminkan pemulihan bermusim, yang belum mengubah gambaran penunjuk harga yang lemah.
Jualan rumah baharu juga semakin lemah: penurunan jualan boleh dikaitkan bagi pemaju TOP50 dan TOP100 masing-masing melebar kepada 19% dan 17% tahun ke tahun, berbanding 13% dan 14% pada September. Pasukan Morgan Stanley mengaitkan sebahagian keadaan ini dengan pelancaran projek yang lebih perlahan selepas dasar jualan rumah siap dilaksanakan, serta harga rumah sedia ada yang lebih kompetitif dan terus memperoleh bahagian pasaran.

Menurut anggaran Morgan Stanley, setakat Oktober 2026, kerugian kekayaan pasaran perumahan sejak Disember 2024 berjumlah kira-kira 50.4 trilion yuan. Dalam tempoh yang sama, jumlah nilai pasaran saham A Shanghai dan Shenzhen meningkat kira-kira 5.2 trilion yuan, dan pasaran saham sebelum ini memberikan sebahagian pampasan.
Namun, bagi tahun 2026 setakat ini, nilai pasaran saham A susut kira-kira 14.1 trilion yuan, manakala kerugian kekayaan perumahan berjumlah kira-kira 12.2 trilion yuan. Berbeza dengan separuh pertama 2026, apabila kenaikan pasaran saham dapat mengimbangi penyusutan nilai hartanah, kedua-dua kelas aset menjejaskan kesan kekayaan setakat Oktober tahun ini.

Morgan Stanley menyatakan bahawa permintaan China merangkumi lebih 30% daripada jumlah perbelanjaan barangan mewah Eropah, dan lebih 70% kekayaan isi rumah China berada dalam hartanah. Oleh itu, kejatuhan hartanah yang berlaku serentak dengan kelemahan pasaran saham menjadikan kesan kekayaan isi rumah China faktor tekanan makro yang penting bagi permintaan barangan mewah.
Pasukan hartanah China bank itu menjangkakan pengurangan lanjut harga penawaran akan terus menekan harga transaksi; pelancaran rumah baharu yang lebih perlahan dan subsidi gadai janji mungkin menyokong transaksi rumah sedia ada pada suku keempat. Walaupun berhati-hati terhadap pasaran perumahan China, pandangan sektoral laporan itu bagi jenama Eropah kekal In-Line.