Evercore ISI: Pratonton keputusan NXP: Pesanan dan penilaian rendah menyokong jangkaan ketika kemuncak kitaran menguji panduan suku keempat

Sejauh mana perbezaan jangkaan bagi suku ketiga dan keempat?

Evercore ISI menjangkakan hasil NXP bagi suku ketiga 2026 sebanyak 3.797 bilion dolar, melebihi konsensus pasaran 3.764 bilion dolar dan titik tengah panduan syarikat 3.75 bilion dolar; pendapatan sesaham dijangka 4.21 dolar, melebihi konsensus pasaran 4.12 dolar.
Firma itu menjangkakan hasil suku keempat sebanyak 3.907 bilion dolar, meningkat kira-kira 3% berbanding ramalan suku ketiganya dan melebihi konsensus pasaran 3.864 bilion dolar; pendapatan sesaham dijangka 4.49 dolar, melebihi konsensus 4.35 dolar.
Pesanan menyokong pertumbuhan: Pengurusan berkata nisbah pesanan kepada penghantaran melebihi 1 di semua pasaran akhir, manakala inventori pengedar kekal pada paras sasaran 11 minggu. Evercore percaya ini membantu syarikat mencapai sasaran penggunaan kapasiti sekitar 85% pada separuh kedua 2026 dan meningkatkan margin kasar.

Automotif ialah sumber utama pertumbuhan tambahan pada suku keempat. Evercore menjangkakan hasil perniagaan itu meningkat 5% berbanding suku sebelumnya, disokong oleh peningkatan kandungan setiap kenderaan bagi produk kenderaan ditakrif perisian, radar, elektrifikasi dan ketersambungan.
Pada suku kedua 2026, hasil automotif NXP tidak termasuk MEMS meningkat 17% tahun ke tahun, dengan produk kenderaan ditakrif perisian, radar, elektrifikasi dan ketersambungan meningkat 22%. Peningkatan bahagian kenderaan tenaga baharu di China turut menyokong pertumbuhan penggunaan cip; namun, firma itu menyatakan jumlah pengeluaran automotif China merosot 8% tahun ke tahun pada suku ketiga.
Perniagaan perindustrian dan IoT disokong oleh peningkatan pengeluaran pemproses baharu dan pemulihan perindustrian yang lebih meluas, tetapi firma itu masih menjangkakan hasil suku keempat menurun 1% berbanding suku sebelumnya. Setakat suku kedua, hasil perindustrian dan IoT adalah 6% lebih tinggi daripada kemuncak sebelumnya dan hasil automotif 2% lebih tinggi; hasil komunikasi dan lain-lain serta mudah alih masing-masing 22% dan 28% di bawah kemuncak masing-masing.

Tinjauan Evercore terhadap 80 saluran rantaian bekalan menunjukkan trend penghantaran dan kenaikan harga menyokong pertumbuhan suku ke suku yang melebihi norma bermusim pada suku ketiga dan keempat. Namun tempoh penghantaran banyak cip melebihi 40 minggu, pesanan berulang lebih meluas dan maklum balas pelanggan mengenai NXP juga bercampur-campur.
Menurut model firma itu yang diselaraskan bagi inflasi harga, hasil NXP berubah daripada 4% di bawah garis trend pada suku kedua 2026 kepada ramalan 3% di atas trend pada suku ketiga dan 5% di atas trend pada suku keempat; pertumbuhan hasil tahun ke tahun dijangka menghampiri kemuncak 20% pada suku ketiga.
Panduan terdahulu juga menjadi cabaran: Bagi 10 panduan hasil suku keempat yang lalu, purata perubahan suku ke suku ialah penurunan 1% dan mediannya tidak berubah, manakala penanda aras bermusim lima tahun bagi suku keempat 2026 ialah pertumbuhan 1%. Pasaran kini menjangkakan hasil suku pertama 2027 menurun 3% berbanding suku sebelumnya, lebih kecil daripada penurunan bermusim sepuluh tahun sebanyak 5%.

Kedudukan pegangan dan prestasi harga saham agak lemah menjelang keputusan: Setakat masa yang dinyatakan dalam laporan, NXP turun 15% dalam tiga bulan sebelumnya, manakala indeks S&P 500 naik 3% dalam tempoh yang sama. Dalam tinjauan firma itu, 53% responden mempunyai pegangan kurang wajaran dalam cip analog dan mikropengawal, berbanding 11% pada Julai; hanya 5% memilih NXP sebagai saham cip analog pilihan untuk kedudukan beli.
Nisbah harga kepada pendapatan NXP bagi 12 bulan akan datang ialah 13 kali, di bawah median syarikat setara 21 kali dan 16% di bawah median sepuluh tahunnya sendiri. Evercore percaya penilaian rendah dan sentimen berhati-hati memperbaiki profil risiko-pulangan menjelang keputusan, lalu memberikan penarafan mengatasi pasaran dan harga sasaran 320 dolar; harga sasaran itu berdasarkan 18 kali ramalan pendapatan sesaham 2027 sebanyak 19.53 dolar, kemudian didiskaunkan setahun.