Mengapakah pertumbuhan keuntungan mengatasi hasil dalam tiga suku pertama?

  • Dalam tiga suku pertama 2026, Bairun mencatatkan hasil sebanyak 2.503 bilion yuan, meningkat 10.3% tahun ke tahun; keuntungan bersih sebanyak 662 juta yuan, meningkat 20.4%; dan keuntungan bersih selepas mengecualikan untung rugi tidak berulang sebanyak 633 juta yuan, meningkat 22.4%. Perniagaan minuman beralkohol serta perisa dan pewangi masing-masing mencatatkan pertumbuhan tahun ke tahun.
  • Dalam tempoh yang sama, margin kasar meningkat 0.7 mata peratusan tahun ke tahun kepada 71.0%. Nomura berpendapat peningkatan margin kasar dan kadar cukai efektif yang lebih rendah bersama-sama menyokong pertumbuhan keuntungan bersih, menjadikan pertumbuhannya lebih pantas daripada hasil.
  • Bagi suku ketiga sahaja, hasil berjumlah 846 juta yuan, meningkat 8.3% tahun ke tahun, manakala keuntungan bersih berjumlah 183 juta yuan, meningkat 14.0%; margin kasar meningkat 1.4 mata peratusan tahun ke tahun kepada 71.6%.

Apakah perubahan yang dibawa oleh pengembangan perniagaan wiski?

  • Setakat akhir September 2026, inventori syarikat berjumlah 1.6 bilion yuan, meningkat 16.1% berbanding akhir 2025, terutamanya disebabkan pertambahan wiski yang sedang dimatangkan. Syarikat merancang untuk meningkatkan inventori tong wiski yang sedang dimatangkan kepada 1 juta tong dalam tempoh 4 hingga 5 tahun akan datang.
  • Menurut rekod aktiviti hubungan pelabur syarikat bertarikh 16 September, portfolio produk wiski dan rangkaian pengedarannya terus berkembang, dengan bilangan pengedar dan premis runcit meningkat. Nomura berpendapat perniagaan itu masih dalam fasa pembinaan jenama dan saluran pengedaran, dan penambahbaikan lanjut pada produk, kapasiti dan saluran pengedaran dijangka menjana keuntungan tambahan secara beransur-ansur.

Bagaimanakah Nomura menilai pertumbuhan dan penilaian masa depan?

  • Nomura berpendapat pemulihan berterusan perniagaan koktel siap bancuh, margin kasar yang bertambah baik dan pengembangan perniagaan wiski menyokong pandangan pertumbuhannya. Bank itu mengekalkan ramalan hasil bagi 2026 hingga 2028 masing-masing pada 3.255 bilion yuan, 3.575 bilion yuan dan 3.922 bilion yuan, serta ramalan keuntungan bersih masing-masing pada 756 juta yuan, 860 juta yuan dan 981 juta yuan.
  • Nomura mengekalkan penarafan beli dan harga sasaran 23.28 yuan, berdasarkan ramalan pendapatan sesaham 0.83 yuan bagi 2027 dan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 28 kali. Risiko penurunan utama yang disenaraikan bank itu termasuk pemulihan permintaan koktel siap bancuh yang lebih perlahan serta pelancaran produk wiski baharu dan pengembangan saluran pengedaran yang lebih lemah daripada jangkaan.