Nomura: Ningbo Orient Wires & Cables: Pengiktirafan hasil semakin pantas, perbelanjaan dan rosot nilai memperlahankan pertumbuhan keuntungan

Mengapa pertumbuhan hasil suku ketiga semakin pantas?

Hasil syarikat pada suku ketiga 2026 ialah 4.301 bilion yuan, naik 40% tahun ke tahun dan 47% suku ke suku, didorong terutamanya oleh perniagaan kabel dasar laut dan kejuruteraan marin.
Hasil kabel dasar laut dan kabel voltan tinggi ialah 1.963 bilion yuan, naik 23% tahun ke tahun dan 124% suku ke suku; hasil kejuruteraan marin ialah 656 juta yuan, naik 743% tahun ke tahun. Hasil kejuruteraan kuasa dan kabel peralatan ialah 1.676 bilion yuan, naik 25% tahun ke tahun tetapi turun 7% suku ke suku.

Keuntungan bersih suku ketiga ialah 479 juta yuan, naik hanya 9% tahun ke tahun, dengan margin bersih 11.1%, turun 3.3 mata peratusan tahun ke tahun. Perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan meningkat 56% tahun ke tahun kepada 165 juta yuan; kerugian rosot nilai kredit ialah 104 juta yuan, lebih tinggi daripada 38 juta yuan pada suku kedua.
Margin kasar ialah 21.6%, turun 1.0 mata peratusan tahun ke tahun tetapi pulih 6.3 mata peratusan suku ke suku. Nomura berpendapat peningkatan suku ke suku berkaitan dengan perubahan komposisi hasil.

Setakat 26 Oktober 2026, pesanan dalam tangan syarikat berjumlah 15.9 bilion yuan, turun 13% suku ke suku, termasuk pesanan kabel dasar laut dan kabel voltan tinggi bernilai 7.9 bilion yuan. Nomura berpendapat penurunan itu berpunca daripada penghantaran dan pengiktirafan hasil yang lebih pantas.
Nomura menjangkakan penghantaran bagi projek utama, termasuk Pulau Sanshan di Yangjiang, akan berterusan dari suku keempat 2026 hingga 2027, menyokong pertumbuhan hasil dan keuntungan. Tender tenaga angin luar pesisir domestik agak lemah pada separuh pertama 2026, tetapi bank itu menjangkakan pembangunan di laut dalam dan jauh dari pesisir serta permintaan luar negara, termasuk dari Eropah, akan mempercepat pertumbuhan permintaan pada 2027–2028. Syarikat berpotensi memperoleh pesanan baharu di dalam dan luar negara.

Mengambil kira kelewatan terkini dalam penghantaran projek dan tender tenaga angin luar pesisir, Nomura menurunkan ramalan keuntungan bagi 2026–2028 sebanyak 20%–27%. Bank itu masih menjangkakan permintaan bertambah baik dan penghantaran lebih banyak produk voltan tinggi memulihkan margin.
Nomura mengekalkan penarafan beli dan menurunkan harga sasaran daripada 79 yuan kepada 48 yuan, bersamaan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 22 kali berdasarkan ramalan pendapatan sesaham 2027 sebanyak 2.18 yuan; berbanding harga penutupan 28 Oktober 2026 sebanyak 35.76 yuan, ini membayangkan potensi kenaikan sekitar 34%.