Nomura: AWS Amazon berkembang hampir empat puluh peratus, sementara pelaburan AI semakin pesat dan tekanan terhadap margin keuntungan turut wujud

Bagaimanakah pertumbuhan dan keuntungan berubah pada suku ketiga?

Amazon mencatatkan hasil sebanyak 201.9 bilion dolar pada suku ketiga 2026, meningkat 12.1% tahun ke tahun, selaras dengan panduan syarikat sebanyak 197 bilion hingga 202 bilion dolar serta jangkaan konsensus Bloomberg; keuntungan operasi meningkat 61% tahun ke tahun, mengatasi konsensus sebanyak 8%.
Hasil AWS mencapai 46 bilion dolar, meningkat 39.3% tahun ke tahun dan 8.9% suku ke suku, serta 1% melebihi konsensus Bloomberg; namun margin keuntungan operasi turun 0.7 mata peratusan suku ke suku kepada 38.7%.
Bagi suku keempat, syarikat memberikan panduan hasil sebanyak 240 bilion hingga 247 bilion dolar, meningkat 12% hingga 16% tahun ke tahun; keuntungan operasi diunjurkan sebanyak 28.5 bilion hingga 33.5 bilion dolar.

Perbelanjaan modal suku ketiga meningkat 120.1% tahun ke tahun kepada 77.3 bilion dolar, terutamanya disalurkan kepada AWS dan AI generatif untuk menyokong permintaan pelanggan. Pengurusan mengekalkan panduan perbelanjaan modal tunai sekitar 220 bilion dolar bagi 2026 dan menjangkakan perbelanjaan meningkat dengan ketara lagi pada 2027.
Pelanggan lazimnya menempah kapasiti berskala besar lebih awal, dengan setiap komitmen biasanya melibatkan ratusan megawatt dan kadangkala mencecah 1 gigawatt; oleh itu, pengurusan mempunyai keterlihatan yang tinggi terhadap permintaan dari 2027 hingga 2029. Tempahan tertunggak AWS mencapai 578 bilion dolar, meningkat lebih daripada 100% tahun ke tahun.
Nomura berpendapat prospek perbelanjaan modal yang terus kukuh memanfaatkan pembekal infrastruktur AI, dan berpandangan positif terhadap pembekal modul optik Zhongji Innolight serta pembekal PCB Shengyi Electronics.

Pengurusan berkata ia sedang memendekkan tempoh yang diperlukan untuk pelaburan mencapai pulang modal dengan memanjangkan jangka hayat infrastruktur, meningkatkan penggunaan kapasiti dan menambah penggunaan cip yang dibangunkan sendiri; Nomura berpendapat langkah ini membantu meningkatkan pulangan pelaburan secara proaktif.
Margin perniagaan infrastruktur AI kini lebih rendah daripada perniagaan teras AWS, dan pertumbuhan pesat AI akan menurunkan margin keseluruhan gabungan perniagaan; kenaikan harga komponen, khususnya kos storan, juga menjadi sumber tekanan terhadap margin.
Perniagaan cip yang dibangunkan sendiri terus mencatat pertumbuhan tiga digit. Pada suku ketiga, komitmen hasil bagi Graviton dan Trainium masing-masing meningkat lebih daripada 20 kali ganda tahun ke tahun; Amazon merancang untuk mula menjual cip Trainium di luar AWS pada akhir 2027.

Bedrock AWS telah menjadi perkhidmatannya yang paling pesat berkembang dalam sejarah untuk mencapai hasil bernilai berbilion dolar. Pada suku ketiga, perbelanjaan pelanggan Fortune 500 untuk Bedrock hampir 7 kali ganda tahap tahun sebelumnya, manakala jumlah token yang diproses oleh platform hampir 17 kali ganda tahap tahun sebelumnya.
Bilangan ejen AI yang digunakan oleh pelanggan pada suku ketiga adalah dua kali ganda jumlah bagi tiga suku sebelumnya; banyak ejen dibina berasaskan komponen Bedrock AgentCore.
Pengurusan Amazon berpendapat hasil AWS boleh berkembang lebih daripada 40% pada setiap tahun 2027 dan 2028, dan berpotensi menjadi perniagaan dengan hasil tahunan sebanyak 1 trilion dolar dalam tempoh lima hingga sepuluh tahun.