Inti utamaKenaikan harga gentian optik dan peningkatan bahagian produk bermargin kasar tinggi membolehkan Zhongtian Technology mencatat pertumbuhan keuntungan pada suku ketiga meskipun hasil menurun sedikit berbanding suku sebelumnya. Penambahbaikan komposisi produk dan permulaan operasi kapasiti baharu merupakan rancangan utama pengurusan.
Mengapa keuntungan masih meningkat ketika hasil menurun berbanding suku sebelumnya?
- Pada suku ketiga 2026, hasil syarikat ialah 17.5 bilion yuan, meningkat 22% tahun ke tahun tetapi menurun 2% suku ke suku; keuntungan bersih ialah 1.61 bilion yuan, meningkat 109% tahun ke tahun dan 10% suku ke suku.
- Keuntungan meningkat lebih pantas daripada hasil terutamanya kerana penambahbaikan margin: margin kasar suku ketiga ialah 18.9%, meningkat 5.0 mata peratusan tahun ke tahun dan 1.7 mata peratusan suku ke suku; margin bersih ialah 9.2%, meningkat 3.9 mata peratusan tahun ke tahun.
- Nomura berpendapat kenaikan lanjut harga produk gentian dan kabel optik mendorong pertumbuhan hasil; kenaikan harga jualan gentian optik serta peningkatan bahagian produk bermargin kasar tinggi mungkin bersama-sama mendorong pengembangan margin kasar. Perniagaan komunikasi optik menyumbang kira-kira 70% daripada keuntungan suku ketiga syarikat.
Bagaimanakah bahagian gentian optik bermargin kasar tinggi mungkin berubah?
- Pada suku ketiga, produk G.657 menyumbang lebih daripada 50% daripada jumlah pengeluaran gentian optik, manakala produk G.652 menyumbang kurang daripada 40%. Pengurusan menjangkakan G.657 membentuk kira-kira 70% daripada komposisi produk pada 2027–2028; perubahan ini berkaitan dengan sumbangan produk bermargin kasar tinggi kepada margin keuntungan keseluruhan.
- Syarikat merancang menambah kapasiti prabentuk gentian optik sebanyak 800 hingga 1000 tan, yang dijangka mula beroperasi pada suku keempat 2026 atau separuh pertama 2027. Pengiktirafan hasil bagi sebahagian produk G.657 tertangguh dan dijangka dibuat pada suku keempat 2026.
Bagaimanakah prospek pesanan perniagaan tenaga dan penilaian Nomura?
- Pesanan sedia ada perniagaan tenaga berjumlah 36.2 bilion yuan, termasuk 12.5 bilion yuan daripada perniagaan marin. Syarikat memperoleh pesanan marin baharu melebihi 2 bilion yuan, terutamanya dari luar negara; pengurusan berkata syarikat telah disenarai pendek bagi beberapa projek angin luar pesisir di Eropah dan Asia Tenggara.
- Nomura mengekalkan penarafan Beli dan harga sasaran 40 yuan. Bank itu menggunakan penilaian mengikut segmen, dengan nisbah harga kepada pendapatan ramalan 2027 masing-masing sebanyak 18 kali dan 12 kali untuk perniagaan komunikasi optik dan tenaga; harga sasaran itu bersamaan kira-kira 16 kali ramalan pendapatan sesaham syarikat bagi 2027 sebanyak 2.49 yuan.
