Bagaimanakah tindakan bank pusat mengubah penilaian Nomura?

  • Bank pusat mengumumkan bahawa mulai 15 November, nisbah keperluan rizab deposit mata wang asing bagi institusi kewangan akan dinaikkan sebanyak 2 mata peratusan kepada 6%. Nomura berpendapat ini memberi isyarat bahawa pihak penggubal dasar tidak selesa dengan kenaikan renminbi yang terlalu pantas baru-baru ini.
  • Dari 1 Oktober 2026 hingga penutupan pada 2 November, renminbi meningkat berbanding dolar AS pada kadar tahunan kira-kira 12%. Nomura berpendapat dasar mungkin membenarkan kenaikan itu berterusan, tetapi pada kadar tahunan yang lebih perlahan, sekitar 10%.
  • Nomura menurunkan tahap keyakinannya untuk menjual singkat dolar AS berbanding renminbi luar pesisir daripada tahap 5 kepada tahap 4, dan menyemak sasaran dolar AS berbanding renminbi luar pesisir pada akhir tahun daripada 6.50 kepada 6.55; mengikut skala keyakinan bank itu, tahap 4 bersamaan dengan memegang dua pertiga daripada kedudukan sasaran.

Mengapakah Nomura masih optimis tentang prospek renminbi dalam jangka sederhana?

  • Nomura menjangkakan peningkatan bermusim lebihan dagangan menjelang akhir tahun akan mendorong penukaran hasil pertukaran asing perdagangan kepada renminbi; bank itu juga berpendapat faktor seperti penilaian renminbi yang rendah, pengantarabangsaannya dan potensi kelemahan dolar AS memihak kepada renminbi.
  • Menurut pengiraan bank itu, berdasarkan deposit mata wang asing institusi kewangan sebanyak 1.199 trilion dolar AS pada akhir September 2026, kenaikan nisbah rizab sebanyak 2 mata peratusan bersamaan kira-kira 24 bilion dolar AS; dalam tiga bulan sebelumnya, penukaran pertukaran asing perdagangan China selepas pelarasan bagi penyelesaian dalam renminbi berpurata kira-kira 74.5 bilion dolar AS sebulan.
  • Pengalaman lalu juga menjadi asas pandangan Nomura bahawa kesan campur tangan mungkin terhad: selepas dua kenaikan nisbah rizab deposit mata wang asing pada 2021, renminbi luar pesisir susut secara purata kira-kira 0.4% berbanding dolar AS pada hari dagangan sejurus selepasnya; renminbi kemudian secara umumnya stabil berbanding indeks bakul mata wang CFETS selama kira-kira sebulan sebelum kembali meningkat.

Apakah tindak balas dasar yang boleh mengubah haluan ini?

  • Nomura menyatakan bahawa kadar pariti tengah dolar AS berbanding renminbi pada 3 November tidak memberikan isyarat jelas yang menentang kenaikan renminbi; bank itu akan terus memantau kadar pariti tengah, dagangan pasaran spot dalam dan luar pesisir, serta sama ada pihak berkuasa mengkritik kadar kenaikan tersebut.
  • Jika tekanan kenaikan renminbi kembali meningkat dengan ketara, bank pusat mungkin sekali lagi menaikkan nisbah rizab deposit mata wang asing atau mengambil langkah lain untuk melaraskan penawaran dan permintaan mata wang asing dalam negara. Nomura berpendapat trend kenaikan jangka sederhana hanya akan kembali jika langkah tambahan dalam masa terdekat adalah terhad.