Nomura: Limbungan China meraih kira-kira tiga perempat pesanan baharu global, kapasiti penghantaran menjadi kunci pertumbuhan eksport

Berapa banyak pesanan yang diperoleh limbungan China?

Berdasarkan tan kasar terlaras yang mencerminkan beban kerja pembinaan kapal, limbungan China memperoleh kira-kira 76% pesanan baharu global dalam tiga suku pertama 2026, manakala Korea Selatan menyumbang kira-kira 15%. Berdasarkan tan berat mati, bahagian China ialah 81.8%; kedua-dua ukuran menekankan aspek yang berbeza.
Data Kementerian Perindustrian dan Teknologi Maklumat menunjukkan bahawa jumlah pembinaan kapal yang disiapkan di China dalam tiga suku pertama meningkat 50.7% tahun ke tahun kepada 58.05 juta tan berat mati; pesanan baharu meningkat 163.2% kepada 175.29 juta tan berat mati. Limbungan China memperoleh pesanan untuk 144 kapal pengangkut minyak mentah sangat besar, bersamaan 85.5% daripada jumlah global.
Pesanan tidak terhad kepada kapal tangki: dalam tempoh yang sama, China memperoleh pesanan untuk 94 kapal kontena berkapasiti sekurang-kurangnya sepuluh ribu TEU, bersamaan 82.7% daripada jumlah global.

Dalam minggu berakhir 18 Oktober, eksport minyak Timur Tengah mencatat purata harian lebih 24 juta tong, melebihi paras sebelum perang sebanyak 23.3 juta tong. Namun, bahagian kargo Teluk yang mengelakkan Selat Hormuz meningkat daripada 17% sebelum perang kepada kira-kira 40%; setakat 26 Oktober, purata tujuh hari aliran minyak melalui selat itu turun lagi kepada kira-kira separuh paras sebelum perang.
Sebahagian minyak mentah mula-mula dibawa oleh kapal tangki di dalam Teluk, kemudian meneruskan perjalanan selepas pemindahan dari kapal ke kapal; laluan lencongan juga lazimnya lebih panjang. Perjalanan yang dahulunya diselesaikan oleh sebuah kapal mungkin memerlukan dua kapal dan beberapa hari untuk pemindahan, maka walaupun jumlah eksport pulih, kapasiti pengangkutan yang digunakan bagi setiap tong minyak masih boleh meningkat.
Nomura berpendapat gangguan berulang sedang menjejaskan perancangan armada jangka panjang pemilik kapal; kira-kira 20% kapal pengangkut minyak mentah sangat besar berusia lebih 20 tahun, dan permintaan penggantian turut menyokong pesanan.

BIMCO mengukur kapasiti berdasarkan pengeluaran tahunan tertinggi setiap limbungan dalam tempoh 2021–2025, dan menganggarkan pesanan dalam tangan limbungan China bersamaan kira-kira 4.2 tahun kapasiti, berbanding 1.9 tahun bagi Korea Selatan dan 1.7 tahun bagi Jepun.
Limbungan China merancang untuk menghantar 44 juta tan kasar terlaras pada 2028, hampir dua kali ganda penghantaran sebenar sebanyak 22.7 juta tan kasar terlaras pada 2025. Walaupun diukur berdasarkan pengeluaran yang lebih tinggi ini, pesanan dalam tangan China masih bersamaan kira-kira 2.1 tahun kapasiti.
Nomura berpendapat pengembangan dok memerlukan pekerja mahir dan peralatan yang mencukupi sambil mengekalkan kualiti pembinaan; kebolehpercayaan penghantaran akan mempengaruhi pesanan seterusnya dan masa penerimaan bayaran eksport.

Nilai eksport kapal China dalam tiga suku pertama 2026 ialah 52.2 bilion dolar AS, meningkat 29.9% tahun ke tahun, lebih tinggi daripada pertumbuhan jumlah eksport China sebanyak 21.3%; kapal hanya menyumbang 1.55% daripada jumlah eksport, maka sumbangan langsungnya kepada pertumbuhan keseluruhan masih terhad pada masa ini.
Bilangan kapal yang dieksport dalam tempoh yang sama meningkat hanya 1.6%; pertumbuhan nilai eksport terutamanya berpunca daripada peralihan kepada kapal yang lebih besar dan lebih tinggi nilainya. Pembinaan kapal mengambil masa beberapa tahun, dan hasil eksport semasa terutamanya mencerminkan kontrak tahun-tahun sebelumnya. Pesanan pada 2025–2026 akan beransur-ansur menjadi eksport apabila kapal dihantar.
Gencatan perdagangan China–AS dilanjutkan hingga Januari 2027, dan Pejabat Wakil Perdagangan AS mencadangkan supaya penggantungan caj pelabuhan maritim Seksyen 301 dilanjutkan hingga 9 Januari. Nomura menyatakan bahawa tempoh lanjutan itu pendek dan risiko dasar akan berterusan hingga awal 2027.