Berapa banyak perbelanjaan modal akan meningkat?

  • Pengurusan Western Digital menjangkakan perbelanjaan modal dalam dua tahun akan datang menghampiri 8% daripada hasil, melebihi rangka kerja jangka panjang 4%–6%. Perbelanjaan sudah mula meningkat: bagi suku berakhir September 2026, jumlahnya 227 juta dolar, atau 5.2% daripada hasil, berbanding kira-kira 3.2% bagi empat suku bergulir sebelumnya.
  • Berdasarkan anggaran hasil Evercore ISI bagi tahun kewangan 2027 dan 2028 masing-masing sekitar 21 bilion dolar dan 31 bilion dolar, serta nisbah perbelanjaan modal 8%, pelaburan bagi kedua-dua tahun dianggarkan masing-masing sekitar 1.68 bilion dolar dan 2.52 bilion dolar, berjumlah kira-kira 4.2 bilion dolar.

Mengapa peningkatan pelaburan tidak bermakna peningkatan besar dalam bilangan cakera keras?

  • Evercore ISI berpendapat pelaburan tertumpu pada peningkatan ketumpatan rakaman dan output kapasiti storan yang diukur dalam EB, bukannya pengembangan menyeluruh kapasiti pengeluaran unit cakera keras. Western Digital merancang menambah kepala dan piring serta meningkatkan pengeluaran pemacu HAMR untuk meningkatkan penghantaran kapasiti.
  • Teknologi baharu turut meningkatkan intensiti pelaburan: kitaran pembuatan HAMR lebih panjang, manakala laser HAMR serta tambahan kepala dan piring meningkatkan kerumitan. Firma itu mengandaikan perbelanjaan modal sekitar 3.02 juta dolar diperlukan bagi setiap tambahan 1 EB kapasiti tahunan, kira-kira 30% lebih tinggi daripada tahun sebelumnya.

Berapa banyak output dapat dihasilkan oleh pelaburan baharu, dan berapa lama tempoh pulangan modal?

  • Firma itu mengandaikan hanya separuh perbelanjaan digunakan untuk menambah kapasiti EB, manakala bakinya untuk penggantian peralatan, penukaran barisan pengeluaran dan mengimbangi kadar pengeluaran HAMR yang lebih perlahan. Dalam keadaan ini, setelah mencapai kapasiti penuh, pelaburan tahun kewangan 2027 dan 2028 masing-masing dapat menyokong penghantaran tahunan tambahan sekitar 278 EB dan 416 EB.
  • Firma itu menganggarkan tempoh pulangan tunai kira-kira tiga tahun. Andaian utama termasuk hasil setiap EB kekal tidak berubah, margin kasar tambahan 70% dan tempoh susut nilai peralatan baharu selama lima tahun, dengan perbelanjaan operasi serta pelaburan modal kerja turut diambil kira.

Mampukah permintaan dan harga menyokong kitaran pelaburan ini?

  • Western Digital menyatakan keterlihatan permintaan daripada tujuh pelanggan terbesarnya telah menjangkau hingga 2030–2031. Evercore ISI berpendapat keterlihatan permintaan yang diberikan oleh perjanjian pelanggan jangka panjang bertahun-tahun sepadan dengan anggaran tempoh pulangan pelaburannya.
  • Harga juga memberikan sokongan: pada suku terkini, pertumbuhan tahun ke tahun harga jualan purata gabungan setiap TB meningkat daripada kadar belasan peratus yang tinggi sebelumnya kepada 28%; firma itu berpendapat masih ada ruang untuk peningkatan lanjut dalam tiga hingga empat suku akan datang.
  • Namun, pulangan pelaburan bergantung pada permintaan dan disiplin bekalan. Jika pelanggan awan besar memperlahankan perbelanjaan modal, permintaan dan hasil cakera keras nearline mungkin tertekan; jika pengeluar cakera keras mengembangkan kapasiti, keadaan penawaran dan permintaan juga mungkin berubah.