Evercore ISI: Kenaikan harga Seagate pada suku September meningkatkan keuntungan, manakala pertumbuhan kapasiti penghantaran perlahan

Apakah yang mendorong prestasi melebihi jangkaan pada suku September?

Hasil Seagate bagi suku September 2026 ialah 4.23 bilion dolar, meningkat 61% tahun ke tahun; pendapatan sesaham ialah 7.68 dolar. Kedua-duanya lebih tinggi daripada konsensus pasaran, masing-masing sebanyak 4.15 bilion dolar bagi hasil dan 7.45 dolar bagi pendapatan sesaham. Evercore ISI berpendapat kenaikan harga merupakan pemacu utama prestasi yang melebihi jangkaan.
Hasil pusat data mencecah 3.449 bilion dolar, meningkat 63.2% tahun ke tahun dan 17.6% suku ke suku, disokong permintaan kukuh daripada pelanggan awan berskala besar. Secara keseluruhan, harga syarikat meningkat lebih daripada 30% tahun ke tahun. Margin kasar mencapai 57.8%, naik kira-kira 5.1 mata peratusan suku ke suku, dan turut mengatasi jangkaan pasaran sebanyak 56.9%.

Kapasiti penghantaran pemacu keras pada suku September ialah 220 EB, meningkat 21.2% tahun ke tahun, tetapi hanya meningkat 1.1% suku ke suku. Pengurusan mengaitkan kelembapan itu dengan masa peralihan produk, bukannya permintaan yang lebih lemah, dan menjangkakan kapasiti penghantaran akan meningkat lebih pantas pada suku Disember apabila pemacu Mozaic 4 yang telah tersedia dalam stok lulus kelayakan pelanggan.
Penurunan kos bagi setiap unit kapasiti storan perlahan daripada serendah belasan mata peratusan dalam beberapa suku sebelumnya kepada pertengahan satu digit mata peratusan; kenaikan harga komponen luaran mengimbangi sebahagian pengurangan kos dalaman. Syarikat menjangkakan prestasi pengurangan kos akan bertambah baik apabila bahagian kapasiti penghantaran yang terdiri daripada Mozaic 4 dan 5 berasaskan teknologi HAMR meningkat.

Sebahagian besar bekalan pemacu keras nearline telah diperuntukkan sehingga tahun kalendar 2028, dengan beberapa perjanjian berlanjutan hingga tahun 2030; terma konfigurasi dan harga telah ditetapkan hingga tahun 2027, manakala terma bagi tahun 2028 masih dalam rundingan. Evercore ISI berpendapat hal ini menunjukkan jurang bekalan-permintaan semakin melebar dan memihak kepada kenaikan harga selanjutnya.
Mozaic 4 sedang meningkatkan pengeluaran di dua penyedia perkhidmatan awan berskala besar, dan syarikat menjangkakan akan memperoleh lebih banyak kelayakan pelanggan dalam beberapa bulan akan datang; penghantaran sampel kelayakan Mozaic 5 dirancang pada penghujung tahun kalendar 2027. Kitaran pembuatan HAMR lebih panjang, dan syarikat melabur dalam peralatan untuk mengekalkan jumlah unit pemacu keras yang stabil, dengan pertumbuhan kapasiti bergantung terutamanya pada peningkatan kapasiti setiap pemacu.
Syarikat menjangkakan perbelanjaan modal bagi tahun fiskal 2027 kekal pada 4%–6% daripada hasil, manakala perbelanjaan pada suku September sekitar 5%.

Panduan syarikat bagi suku Disember 2026 ialah hasil sekitar 4.8 bilion dolar dan pendapatan sesaham 9.20 dolar, lebih tinggi daripada konsensus pasaran, masing-masing sebanyak 4.55 bilion dolar bagi hasil dan 8.66 dolar bagi pendapatan sesaham; panduan hasil itu membayangkan pertumbuhan kira-kira 70% tahun ke tahun dan 13% suku ke suku. Berdasarkan panduan pendapatan sesaham, Evercore ISI menganggarkan margin kasar sekitar 60%.
Aliran tunai bebas pada suku September ialah 1.479 bilion dolar, meningkat 246.4% tahun ke tahun; hutang bersih pada akhir suku turun kepada 1.125 bilion dolar. Pengurusan berkata sasaran pengurangan hutang sebahagian besarnya telah dicapai, dan peruntukan modal beralih kepada pulangan kepada pemegang saham yang diterajui pembelian balik saham, dengan dividen sebagai pelengkap.
Evercore ISI mengekalkan penarafan Outperform dan sasaran harga 1000 dolar. Firma itu turut menyatakan bahawa perbelanjaan modal pelanggan awan yang lebih perlahan, pengeluar pemacu keras yang menambah kapasiti, dan penurunan kos NAND yang lebih pantas daripada jangkaan semuanya boleh mempengaruhi permintaan pemacu keras nearline atau landskap persaingan.