HSBC: Panduan pertumbuhan Amazon AWS bagi tahun fiskal 2027–2028 dinaikkan kepada melebihi 40%, dengan perbelanjaan modal turut disemak naik

Mengapa keuntungan suku ketiga lebih menyerlah berbanding hasil?

Jualan bersih Amazon pada suku ketiga ialah 201.9 bilion dolar, meningkat 12.1% tahun ke tahun, sedikit di bawah konsensus Visible Alpha sebanyak 202.3 bilion dolar; keuntungan operasi GAAP ialah 28.1 bilion dolar, melebihi konsensus 26.2 bilion dolar sebanyak 7.7%. Keuntungan yang mengatasi jangkaan terutamanya disumbangkan oleh AWS dan Amerika Utara, bukannya kejutan besar pada hasil.
Jualan AWS pada suku ketiga ialah 46 bilion dolar, meningkat 39.3% tahun ke tahun, lebih pantas berbanding 36.8% pada suku kedua dan melebihi konsensus sekitar 37.7%; keuntungan operasi ialah 17.8 bilion dolar, meningkat 55.4% tahun ke tahun, dengan margin operasi meningkat daripada 34.6% pada suku yang sama tahun lalu kepada 38.7%. Keuntungan operasi Amerika Utara ialah 8.7 bilion dolar, meningkat 82.1% tahun ke tahun dan 12.8% melebihi konsensus.

Pengurusan menjangkakan pertumbuhan AWS tahun ke tahun melebihi 40% pada kedua-dua tahun fiskal 2027 dan 2028, melebihi konsensus pasaran sebanyak 35% dan 31%. Tunggakan pesanan AWS meningkat daripada 496 bilion dolar pada akhir suku kedua kepada 578 bilion dolar pada akhir suku ketiga, naik 17% berbanding suku sebelumnya; pengurusan mengaitkan pertumbuhan itu dengan permintaan untuk AI dan perkhidmatan awan, serta menyatakan bahawa kapasiti baharu yang diketahui telah mula beroperasi dalam tempoh tersebut.
HSBC melihat peningkatan keuntungan AWS sebagai kunci kepada kenaikan harga sasaran, lalu menaikkan ramalan keuntungan operasi GAAP bagi tahun fiskal 2026–2028 sebanyak 2%–12%, menaikkan harga sasaran daripada 310 dolar kepada 325 dolar, dan mengekalkan saranan Beli.

Perbelanjaan modal suku ketiga ialah 77.3 bilion dolar, melebihi konsensus Visible Alpha sebanyak 58.2 bilion dolar; aliran tunai bebas mencatat negatif 42.4 bilion dolar, lebih rendah daripada anggaran terdahulu HSBC sebanyak negatif 32.2 bilion dolar, dan jauh lebih lemah berbanding konsensus positif 1.3 bilion dolar. Pertumbuhan keuntungan wujud serentak dengan aliran tunai yang lebih lemah; punca langsungnya ialah perbelanjaan pelaburan pada suku tersebut lebih tinggi daripada jangkaan.
Syarikat mengekalkan panduan perbelanjaan modal tahun fiskal 2026 sebanyak 220 bilion dolar. HSBC menjangkakan perbelanjaan modal suku keempat menurun kepada 47.8 bilion dolar dan aliran tunai bebas bertukar positif pada 17.5 bilion dolar; namun, ramalan perbelanjaan modalnya bagi tahun fiskal 2027 dan 2028 turut dinaikkan kira-kira 19% kepada masing-masing 320 bilion dan 384 bilion dolar, mencerminkan pelaburan berterusan yang diperlukan untuk pengembangan AWS.

Titik tengah panduan hasil suku keempat ialah 243.5 bilion dolar, secara amnya sejajar dengan konsensus Visible Alpha sebanyak 244.4 bilion dolar; titik tengah panduan keuntungan operasi ialah 31 bilion dolar, 5.8% di bawah konsensus 32.9 bilion dolar. Namun, had atas panduan sebanyak 33.5 bilion dolar melebihi konsensus sebanyak 1.8%, dan Amazon sebelum ini telah mengatasi had atas panduan keuntungan operasinya sendiri selama 16 suku berturut-turut. Berdasarkan hal itu, HSBC menilai bahawa keputusan sebenar masih berpotensi lebih baik daripada jangkaan.
Pertumbuhan hasil pengiklanan menurun daripada 26.2% pada suku kedua kepada 10.9% pada suku ketiga. Promosi Prime Day diawalkan daripada Julai pada tahun 2025 kepada Jun 2026, menyebabkan lebih banyak hasil pengiklanan dicatat pada suku kedua; menurut analisis HSBC, jika kesan masa ini dikecualikan, pertumbuhan hasil pengiklanan suku ketiga ialah 19.4%. Pengurusan menjangkakan pertumbuhan pengiklanan pulih ke paras tinggi belasan peratus pada suku keempat, manakala HSBC menganggarkannya pada 17%.