Evercore ISI: Tinjauan suku ketiga Intel, kenaikan harga CPU pelayan mengimbangi permintaan PC yang lemah

Dari manakah datangnya perbezaan jangkaan suku ketiga?

Evercore ISI menjangka hasil suku ketiga 2026 Intel sebanyak 16.959 bilion dolar AS, kira-kira 2.5% melebihi konsensus pasaran sebanyak 16.537 bilion dolar AS; pendapatan sesaham bukan GAAP dijangka 0.41 dolar AS, sejajar dengan konsensus.
Perbezaan itu terutamanya datang daripada perniagaan pusat data dan kecerdasan buatan (DCAI): firma itu menjangka hasil sebanyak 7.205 bilion dolar AS, 7.7% melebihi konsensus dan meningkat 15.1% berbanding suku sebelumnya. Modelnya mengandaikan harga jualan purata CPU pelayan meningkat 15% suku ke suku, sementara penghantaran hanya meningkat 1%.
Bahagian produk berharga tinggi yang meningkat dalam CPU pelayan dan klien menyokong margin kasar; namun, Panther Lake dan Granite Rapids masih pada peringkat awal produk dan mempunyai margin kasar di bawah purata syarikat, maka peningkatan bahagiannya akan mengimbangi sebahagian manfaat itu.

Tinjauan saluran menunjukkan tempoh penyerahan CPU pelayan telah meningkat daripada 8 hingga 12 minggu dalam tinjauan suku pertama 2026 kepada 12 hingga 16 minggu, dengan kebanyakan responden menjangka keadaan bertambah baik menjelang akhir suku keempat. Permintaan melebihi bekalan, dan pelanggan cenderung membeli daripada pembekal yang mempunyai stok.
Pengurusan Intel sebelum ini berkata kekangan kapasiti masih akan menghalangnya daripada memenuhi semua permintaan pada suku ketiga, dan menjangka kesesakan bekalan mula reda pada akhir suku ketiga serta bertambah baik pada suku keempat. Evercore ISI turut berpendapat bekalan wafer dan kadar hasil pengeluaran akan mengehadkan pertumbuhan penghantaran dalam jangka terdekat.
Pandangan jangka panjang firma itu ialah apabila aplikasi AI beralih daripada latihan kepada ejen, lebih banyak CPU diperlukan bagi setiap GPU; tinjauan saluran menunjukkan sesetengah konfigurasi sudah menghampiri 1∶1. Jika permintaan CPU meningkat pada masa hadapan, Intel masih perlu menukar pengembangan kapasiti kepada bekalan sebenar.

Syarikat menjangka penggunaan PC pada separuh kedua 2026 lebih lemah daripada paras bermusim akibat kenaikan harga memori dan bekalan yang ketat, dengan penggunaan setahun penuh menurun pada kadar peratusan dua digit rendah. Syarikat juga merancang untuk mengalihkan sebahagian kapasiti CPU klien kepada pelayan dalam masa terdekat.
Evercore ISI menjangka penghantaran CPU klien suku ketiga merosot 7% berbanding suku sebelumnya. Walaupun harga jualan purata meningkat 3%, hasil perniagaan pengkomputeran klien dan AI fizikal (CCPG) masih akan kekal hampir sama dengan suku sebelumnya dan 0.8% di bawah konsensus pasaran.
Firma itu mendapati bahawa sejak 2017, kitaran kenaikan harga DRAM lazimnya mendahului penurunan penghantaran klien Intel sekitar lima suku; klien menyumbang kira-kira empat perlima hasil CCPG, maka firma itu lebih berhati-hati terhadap pertumbuhan perniagaan seterusnya.

Evercore ISI berkata ramalan pasaran bagi pendapatan Intel dalam tempoh 12 bulan akan datang adalah kira-kira 51% di bawah puncak terdahulu, sedangkan ramalan pendapatan banyak syarikat semikonduktor telah melebihi puncak sejarah. Firma itu berpendapat harga saham Intel berkemungkinan agak tinggi untuk meningkat jika keputusan suku ketiga dan prospek suku keempat positif.
Namun, minat pasaran terhadap Intel sudah meningkat: dalam tinjauan firma itu, 26% daripada 42 responden menyenaraikannya sebagai pilihan utama posisi beli AI menjelang keputusan suku ketiga, meletakkannya di tempat kedua.
Setakat 27 Oktober 2026, nisbah harga kepada pendapatan Intel bagi 12 bulan ke hadapan adalah kira-kira 45 kali, 18% lebih tinggi daripada median rakan setara sebanyak 38 kali; firma itu turut menyatakan bahawa gandaan penilaian telah merosot dengan ketara daripada puncaknya pada Jun. Evercore ISI memberikan penarafan Mengatasi Pasaran dan harga sasaran 133 dolar AS.