J.P. Morgan: Tarif kuasa CRESS Malaysia lebih rendah daripada bekalan konvensional; pusat data mewakili peluang kejuruteraan RM31bn

Apakah yang berubah dengan pelarasan CRESS ini?

Skim percepatan CRESS Malaysia menetapkan caj akses sistem (SAC) sebanyak RM0.14/kWh selama 10 tahun, manakala caj berasingan sebanyak RM0.04/kWh disemak pada setiap tempoh kawal selia. Langkah ini mengurangkan kesan turun naik caj terhadap pembiayaan projek dan anggaran kos bekalan kuasa.
Menurut anggaran JPMorgan, tarif bagi kuasa solar bersama storan dengan output yang stabil adalah sekitar RM0.45–0.52/kWh, kira-kira 12%–24% lebih rendah daripada tarif elektrik pusat data konvensional sebanyak RM0.59/kWh. Ini memberikan kelebihan kos komersial kepada pengendali pusat data apabila mendapatkan elektrik boleh baharu melalui grid.

Daripada sampel pusat data 13 GW yang dijejaki JPMorgan, kira-kira 6 GW dikaitkan dengan syarikat RE100, termasuk Google, Microsoft dan AirTrunk. Permintaan pelanggan sedemikian terhadap elektrik boleh baharu menjadikan ketersediaan kuasa sebahagian daripada persaingan untuk menarik pusat data ke ASEAN.
Berdasarkan kapasiti pusat data berkaitan sekitar 5.7 GW, kadar penggunaan elektrik boleh baharu sebanyak 20% dan cahaya matahari selama 3.5 jam sehari, kapasiti solar yang diperlukan dianggarkan sekitar 7.8 GW. Dengan kos pembinaan RM4 juta bagi setiap MW, ini bersamaan pasaran EPCC solar sekitar RM31bn. Bank itu menyatakan bahawa projek sekitar 2 GW sedang dalam rundingan aktif, tetapi anggaran ini masih merupakan potensi kumpulan kerja kejuruteraan, bukannya pesanan yang telah ditandatangani.

Projek CRESS perlu mencapai operasi komersial sebelum akhir 2028. Oleh itu, JPMorgan menjangkakan penganugerahan pesanan tertumpu pada 2026–2027, dan berpotensi mendorong penambahan pesanan kejuruteraan serta semakan naik unjuran pendapatan dalam tempoh 12–18 bulan akan datang.
Terdapat petunjuk awal pelaksanaan komersial: GAM dan Northern mengumumkan projek berkapasiti 650 MWac dan 189 MWac. Namun, kesan terhadap prestasi syarikat kejuruteraan masih bergantung pada pemeteraian kontrak, penganugerahan EPCC, pelaksanaan projek dan pengiktirafan hasil.

JPMorgan berpendapat Sunway Construction mungkin memperoleh sekitar 15% bahagian pasaran berikutan hubungan sedia ada dengan pelanggan RE100. Ini bersamaan peluang kejuruteraan CRESS sekitar RM5bn, melebihi 45% daripada buku pesanannya yang sedia ada, sekitar RM11bn. Ini ialah potensi penambahan pesanan, bukan bermakna pesanan sedia ada telah meningkat.
Menurut anggaran bank itu, setiap pesanan kejuruteraan CRESS bernilai RM1bn boleh meningkatkan pendapatan FY27E dan FY28E masing-masing sekitar 4% dan 5%, dengan andaian faktor lain tidak berubah. Pengalaman syarikat dengan kapasiti terpasang melebihi 180 MW dalam projek LSS4 dan CGPP menjadi asas pandangan bank itu bahawa risiko pelaksanaannya agak terkawal.